8只新股业绩变脸 险资扎堆蓝帆股份失算

　　8只新股业绩变脸 险资扎堆蓝帆股份失算

　　□ 本报记者 赵晓菲

　　保险资金二季度可谓“逢新必打”。不成想的是，这些个股上市后新鲜出炉的第一份业绩报告即告变脸。《证券日报》保险周刊此前在二季度末《二季度险资打新55只个股 破发率逾四成》一文报道过他们上市

相关公司股票走势

• 蓝帆股份
• 建研集团
• 中原特钢
• 尤夫股份
• 合众思壮

　　8家业绩负增长

　　8月6日，于5月6日上市的建研集团公布半年报显示，报告期内，公司实现营业总收入229,320,508.54元，较上年同期增长 40.18%。公司营业利润为23,196,881.72元、利润总额为 28,025,593.73元、净利润为 23,554,397.96元，较上年同期分别下降 38.31%、28.71%和 32.02%。

　　同一天，6月3日上市的中原特钢公布半年报，公司 2010年上半年实现营业总收入66,200.69万，同比减少 18.98%；实现营业利润 3,980.72万元，同比减少17.15% ；实现归属于上市公司股东的净利润4,742.94万元，同比减少38.91%。三项指标均现负增长。

　　8月11日，6月8日上市的尤夫股份半年报，归属于母公司所有者的净利润却比去年同期下降了 27.10%。

　　8月19日，于4月2日上市的合众思壮公布半年报，公司营业总收入同比下降3.5%；营业利润同比下降7.93%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润同比下降8.37%，又一个全负增长。

　　同一天，6月3日上市的达实智能半年报，2010年上半年，公司营业收入同比增长18.61%；营业利润同比16.15%；受因收到有关政府补贴列为营业外收入核算金额有所下降影响，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降2.55%。

　　8月20日，于4月2日上市的蓝帆股份半年报，公司上半年营业总收入同比增长44.20%；利润总额同比下降24.12%；归属于母公司的净利润同比下降23.15%。

　　8月20日，于5月11日上市的爱仕达半年报，公司营业利润同比下降13.21%；利润总额同比下降12.42%；净利润同比下降10.65%。

　　8月25日，于5月18日上市的多氟多半年报，公司净利润同比下降26.50%。

　　以上8只个股便是险资二季度参与网下配售的在非创业板上市新股中，营业收入和净利润两项主要指标中出现同比负增长的个股。其中，中原特钢、合众思壮出现双负增长。另外几家则均是营业收入正增长，净利润却是负增长。

　　更有意思地不是这几只个股上市之后的第一份定期报告就如此难堪，而是报告中解释何以出现如此业绩的原因。

　　以建研集团为例，半年报公告称，报告期内公司营业总收入同比增长的主要原因是公司加强主营业务混凝土外加剂的跨区域”发展。营业利润、归属于上市公司股东净利润下降的主要原因有：混凝土外加剂业务由于主要原材料采购价格出现较大幅度的上涨；商品混凝土业务销售毛利率较去年同期下降11.38 个百分点；由于公司加大跨区域发展的步伐，相应的市场开拓费用、人力资源成本、差旅费，以及运输费用等增加，引起营业成本、期间费用都大幅上涨。公司整体业务毛利率水平较去年同期下降 12.51 个百分点。

　　正如上述建研集团所说，除合众思壮、达实智能外，5只个股的报告中都提到了毛利率下降这一点，而毛利率下降的原因又有建研集团、蓝帆股份、爱仕达、多氟多4家公司把其中一个原因归咎于原材料价格的上涨。

　　另外一个被他们较普遍地认为导致利润下降的原因，就是销售费用、人力资源成本等方面的增加。例如，合众思壮报告期毛利与上年同期持平。但由于加大了对自主生产PND产品的品牌推广等市场投入，导致销售费用本期较上年同期增长；公司加强研发人力资源和项目的投入，加大新产品研究开发支出，导致管理费用本期较上年同期增长，上述费用的增长导致净利润较上年同期有所下降。

　　蓝帆股份 再次破发

　　虽然上述8只个股在当初首次公开发行的网下配售名单中都含有保险资金，并且这些资金持有的股票在半年报报告期内均为限售股，尚未上市流通。但是，中报显示，截至6月30日，这几只个股的前十大股东和前十大流通股东中大多数没有出现险资，除了一只个股蓝帆股份。

　　蓝帆股份半年报显示，其第一大流通股东是平安人寿，持231,349股，占总股本的0.29%，同时位列公司第三大股东。相关专业统计数据显示，平安人寿是蓝帆股份4月2日上市之后新建仓该股的。

　　另外，在公司众多并列第十大股东中，记者发现还包含了天安保险、安邦财险、太平系3只险资，不过他们均是当初参与新股网下配售的保险资金。而在最初的网下配售结果公告中，供给包含了中意人寿等5家险资系别。

　　不论是打新投资还是上市后新建仓，蓝帆股份的市场表现都很难让这些青睐它的保险资金满意。

　　蓝帆股份4月2日上市，发行价35元。上市第三个交易日，股价达到61.19元。但之后一路下行，6月30日，收于34.19元/股。7月2日，蓝帆股份网下配售限售股解禁，该日其股价大跌7.4%，收于32.04元/股，低于发行价，打新险资此时恐怕只能继续持仓。之后，该股在跌至30.38元后震荡上行，直到8月份才站稳35元的发行价，但从8月18日，该股连续4天下跌，截至8月25日该股收盘于34.72元/股，再次跌破发行价。

　　如果如今险资们依然持仓，不论是打新险资建仓时的发行价35元，还是平安人寿建仓当期二季度末的股价34.19元/股，以8月25日收盘价大致估算，都很难盈利 。

　　另外，根据最新券商报告，公司短期估值已经合理，给予中性评级。也就是说股价合理上涨的空间可能会有限。