光大保德信：“两条腿走路”的投资环境或已到来

　　前不久公布的7月宏观经济数据显示，国内经济增速有所放缓，由此也引发了市场对于政策局部回暖的预期。在此前提下，国都证券统计数据显示，8月中旬基金平均仓位回升至75.80%，达到今年5月底的水平。对此，光大保德信分析认为，目前基金业的整体加仓可以说是对先前大幅减仓的一种纠错操作，但尚难确定是否一定能对后市提供预示作用。由于市场短期内维持震荡行情的可能性更大，因此，在下半年疲弱的宏观经济和恐慌情绪的斗争下，一个争取绝对收益、兼顾成长的两条腿走路的投资环境或已到来。

　　事实上，光大保德信“两条腿走路”的投资策略已经得到印证，据银河数据显示，该公司旗下基金在整个7月取得了不错的成绩，股票方向基金整体业绩全部高于平均业绩水平。这也源于其对市场中短期的大势判断。光大保德信指出，市场自2319点至2680点左右，反弹幅度超过15%，部分强势行业增长超过30%，其反弹强度和速度都非常大，部分行业收益丰厚，市场本身有一定调整需求。此外，目前无论国内还是欧美，下半年经济都将出现一定程度的回落。因此，目前整体的宏观经济形势很难利于市场出现较大幅度的反弹。同时，在整体市场估值不高的背景下，市场的表现将继续深化，重点在个股而非指数。

　　光大保德信进一步指出，国内A股市场有很多短时间内，能吸引大量资金进行炒作的“鲜红蘑菇”；但也有不少看似平常无奇，实则深具长期投资价值的“刻花萝卜”。因此，是继续大胆食用“鲜红的蘑菇”，还是认真寻找“刻花的萝卜”，或者兼而有之，是投资者必须面临的问题。具体而言，就是要清晰地认识各种投资标的。有些标的更像发射上天的火箭，飞天时迅速果断，但也应谨防其迅速下落；而有些标的则如同春天种下的小树苗，假以时日定能成为参天大树。

　　光大保德信同时强调，下半年中，投资者既要看到成长性、调结构的机会；也要适当把握股票的波段和区间操作所得到的绝对收益。同时，今年下半年又将是更长时期国内计划和领导路线规划的明确期，还需密切关注这些纲领上的变化，并为更长时期经济活动把好脉。此外，对于仓位的调整也应迅速及时，就好比羊圈里的绵羊，时机到了剪剪羊毛，太早与太晚都不行。

　　光大保德信最后表示，跳出中短周期站在更长远的角度来看，中国正处于一个长期繁荣期结束和另一个长期繁荣期开始的交替期。国际大格局方面，则是欧美与新兴经济体经济利益及国际影响力的再平衡；而从中国经济发展阶段来看，是改革开放30年新增长动力的迷茫和寻找期。在此大背景下，保增长和调结构必然是在不断相互冲突中相互协调，中国经济的对外出口和重工业化的传统发展模式也将逐渐向内需和消费过度；金融危机的消退最终也必然是欧美国家和新兴国家之间实力和利益的再平衡，而这一切都必然是前所未有的复杂和矛盾，过程当中的反复往往就可能是风险和收益的来源。