必和必拓购Potash再出招：或将剥离氮磷肥业务

　　对于哪家中国企业会出手竞购Potash，目前尚未完全浮出水面。

　　8月27日，中铝和五矿回复本报记者，不会参与Potash竞购。中铝副总经理吕友清对本报记者表示，Potash不在中铝主业范围内，不会参与竞购。

　　但本报同时获悉国内私募基金正在暗中行动。一位矿业私募基金 负责人对记者证实：目前，专注于中国市场的厚朴投资牵头的财团，正就竞购Potash公司进行可行性项目研究。该负责人还透露，总部设在北京的中矿联合基金也有类似考虑。

　　由于竞购Potash涉及金额巨大，业界对于国内企业出手阻击必和必拓敌意收购的实力仍有担忧，但必和必拓一旦收购成功，中国企业也并非已完全没有机会。

　　据外电8月30日报道，必和必拓表示，如果竞购Potash成功，会寻求剥离Potash的氮磷肥业务，这些资产约为120亿美元。

　　目前，已有加拿大农业企业Agrium（AGU.TO）表示，如果必和必拓在成功收购Potash后决定出售后者的氮肥和磷肥业务，该公司有兴趣出手收购。

　　但有评论认为，提出分拆氮磷业务仅是必和必拓减少收购阻力的招数之一，以此来游说Potash的股东，以增加并购成功的几率。应付“搭便车”股东是必和必拓的突破点之一，其它手段还包括必和必拓强大的财力。

　　必和必拓筹码

　　从发出并购要约开始，必和必拓亮出的第一把剑，是其强大财力。

　　这家全球最大的矿业公司称，在截至6月30日的财年中，公司现金增加，净负债减少，营收和盈利均告增长。

　　必和必拓正在暗示，在收购Potash上，没有其他公司比他更具实力，甚至包括力拓、淡水河谷这样的世界大型矿业公司。

　　高瑞思很快将这一暗示付诸形色。高瑞思随后在接受CNBC电视频道采访时表示，考虑到该交易的规模和全现金收购，有能力同必和必拓竞购Potash的企业很少。

　　还不止这些，必和必拓还展示了其良好的信用评级，并表示收购Potash不会降低其信用评级。这意味着，必和必拓具有获得大笔银团贷款的潜力。

　　上述矿业私募基金负责人表示，银团更愿意贷款给敌意收购中的发起方，相反，很少有目标公司能获得银团资助。简言之，就是必和必拓在贷款上比Potash更具优势。

　　必和必拓的筹码还在于，“Potash具有一帮搭便车的股东”，这些股东持股的目的是投机，而不是改善公司业绩。

　　“接下来，必和必拓将会一面说服Potash的管理层，一面应付这些搭便车的股东。”上述矿业私募基金负责人估计。

　　高瑞思对CNBC电视频道表示，Potash股东名册中有40%之多已在过去两周里换手。不过，有市场人士对高瑞思的数据表示怀疑，认为其夸大其辞。

　　8月26日，据外电报道，必和必拓CEO高瑞思将在未来几周奔波于欧洲与北美之间，向Potash股东发起游说攻势。

　　“他（高瑞思）有理由为这起交易拼命，如果成功，对必和必拓的意义是巨大的，也对他的职业生涯将带来极大鼓励。”某央企矿产资源业务负责人表示。

　　一位银行人士也对记者表示，目前，外汇市场都在密切关注这场收购，一旦成功，将会给加元带来巨大支持。

　　然而，必和必拓将为此付出的代价是，其负债能力必然会受到挑战，并在其他项目的投资上失去选择余地。目前，有消息传出，一旦收购Potash，必和必拓的另一个钾矿项目Jansen的生产计划将会受到影响。

　　公关加拿大政府

　　此前，Potash准备以“毒丸”计划来应对必和必拓敌意收购，给自己留足90天可用来反收购。

　　但这一手段目前尚未获批。加拿大企业收购法规对待“毒丸”计划的态度要比美国严厉。加拿大监管机构长期认为所有股东都应获得平等对待。

　　上述加拿大矿业咨询人士也认为，如果必和必拓向加拿大的监管机构提出取消Potash的“毒丸”计划，获得批准的可能性较大。这意味着，Potash将失去90天的时间来反收购。

　　话音刚落，8月25日晚间，“毒丸”计划被加拿大证券交易所推迟。

　　上述咨询人士对本报记者透露，Potash正试图制造有利的舆论，试图获得来自加拿大政府和股东的更多支持。另外，Potash还将寻求反垄断法律的支持。

　　目前，加拿大政府已对收购表达了担忧，加拿大的保守党更是坚持一贯风格，认为此类并购交易将给政治带来不利。

　　知情人士表示，加拿大的钾肥分销商担心必和必拓收购Potash后，将垄断钾肥销售渠道，担心其利益受损。

　　不过，必和必拓很快拿出了一套安抚政府的策略，包括准备在向加拿大投资局提交的文件中纳入履行应尽职责等、有意遴选并提议一名加拿大高管参加必和必拓董事会选举等。 “这是很具吸引力的提议，政府保证了税收和就业率，还将获得更多权利。但是，阴影一直存在，主要来自垄断的质疑。”上述咨询人士表示。

　　上述前巴克莱银行工作人员表示，Potash反并购的方式也许还有选择的余地，比如“金降落伞”计划，即与其核心高管人员签订协议，规定后者在公司控制权发生变更时将获得巨额补偿金，一方面可以确保高管人员在面对收购压力时继续对公司保持忠诚，另一方面能够增加收购成本。

　　“但每一种反击策略都有可能被击破，我不看好Potash"毒丸"计划的结果，"金降落伞"的力量目前还较小，最佳的反击方式，依然是寻找"白衣骑士"。”该人士说。

　　应对“白衣骑士”

　　目前，谁将出任白衣骑士仍未浮出水面，但中资企业呼声仍然最高。

　　“中国企业没有理由对这一并购无动于衷。”上述央企人士说。然而，由于资金规模庞大，组织财团或将成为最终选择。

　　“这是一场罕见的大并购，涉及的资金规模能让获胜的金融机构获得丰厚回报。”该私募人士认为，届时，参与这场收购活动的银行“超过十家，甚至数十家”。

　　Potash全球寻找“白衣骑士”的反击行动，令必和必拓倍感压力。如果高瑞思想成功游说Potash的股东，提高报价似乎是必然的结果。

　　据路透社上周对potash的11位股东做出调查显示，这些股东的意向价是每股162美元，即为总数480亿美元的收购价他们才会动心。

　　在接受澳大利亚当地媒体采访时，高瑞思面对“是否提高报价”的提问时，给出了一个颇具猜测性的答案——必和必拓“不排除任何可能性”。

　　上述央企人士对记者表示，必和必拓拟收购Potash，“没有人会比中国企业更紧张，而中国企业里，中化集团比任何企业都紧张。”

　　上述央企人士对记者表示，中化集团及其亲友团“正在行动”。中化集团的亲友团，正是财力雄厚的中国国有金融机构。