8月27日，智利总统发表讲话，计划提高国内矿业税用于地震灾后重建，该提案将于本周提交智利国会审议。
据悉，智利总统所提出的新征税方案是按照企业利润的3.5-9%来征收，之前是按照矿企（必和必拓、斯特拉他等）的经营收入征收4-5%。
研究显示，对于矿企来说，
理想状态下税收成本完全转嫁，铜价需要提高8.1-29%，才能维持目前的盈利水平（30%的利润率）。然而，实际上税收成本转嫁的实际比例将交由市场通过博弈决定。
我们认为，综合目前矿业企业的盈利水平（据媒体报道必和必拓的利润率为38%，据彭博预测必拓的利润率为30%）、供需面偏紧和智利铜矿业在全球的影响力（占全球产量的35%），上下游各分担一半的税收负担是比较合理的比例，（编注：据报道，因此前的重大矿难事件提升了智利政府对安全的忧虑。智利矿业监管机构近日关闭了至少30座铜矿，这些铜矿的合计年产量在2000吨左右，占该国总产量的0.04%。）据此计算，铜价整体的运行轨迹需要在目前的基础上向上平移4-14.5%，但我们仍旧维持下半年铜价趋势走弱的判断。
我们认为，对于中国企业而言，铜板块将会搭上铜价的上移的“便车”。我们建议大家关注资源储量绝对量和每股所对应的资源最多的
江西铜业；以及每股收益（EPS）和毛利率对铜价的弹性最大的
铜陵有色。我们不去评价该项提案通过的可能性，但我们的结论是建立在提案通过的基础之上的。
【投资建议】
在投资方面，我们建议投资者重点关注江西铜业以及铜陵有色。
(责任编辑：黄珂)
来源：东方早报
上网从搜狗开始
