一九现象几成铁律 股指期货近1/3疑似“死账户”

　　交易活跃、开户数日益攀升、越来越多的资金眷顾……股指期货上市以来似乎如沐春风。但鲜为人知的是，在高风险战斗中挫败的部分账户，逐渐淡出交易进而成为期指“死户”。

　　这种没有交易或极少交易的 “死户”，在股指期货市场里已占到一定比重。同时，机构客户的身 影在期指市场中却依然难觅。

　　1.5万个“死户”？

　　老股民朱先生是第一批开立股指期货账户的人。他以100万资金入场，5、6月份做空单，7月份做多单，一般持仓在三四天左右，几个月下来，基本没赚没赔。而进入8月，股市的不明朗伴随着期指市场窄幅震荡行情，他做了些日内短线，但常常方向做反，两周下来已经亏了约20万元。

　　朱先生觉得自己能承受的风险已经到头了，“还是做股票比较稳妥，目前大盘震荡，但是单只股票有不少机会。”8月底，他将股指期货户头剩下的80余万元转入股市，留下了一个图有空壳的期指“死户”。而这类鲜有交易“死户”，在股指期货市场里已占到一定比重。

　　一家期货公司副总经理透露，其公司股指期货的账户中约有三分之一到一半的交易频率低于每月两笔。

　　另一家券商系期货公司总经理统计，该公司有十分之一的期指账户从开户至今未曾进行过一笔交易。“而交易不频繁的户头更是多到三分之一以上。”他表示，全公司10%的客户创造了90%的期指交易量。

　　期指5月合约交割之时，中金所统计的数据表明，只有77%的开户者进行了交易。

　　最近的统计数据表明，中金所股指期货开户数超过4.7万户。“虽然我们没有进行过具体统计，但的确有一些账户并不特别活跃。”中金所人士表示。

　　“目前的4.7万账户，有1.5万个不甚活跃是肯定的。”一家大型期货公司副总经理根据其客户交易情况推算。但他也表示，商品期货市场也存在不少这样的“死户”，“期货市场风险太大，做交易赔了钱退出的客户比比皆是，没什么奇怪的。”

　　一家全国大型期货公司交易部负责人总结，期货市场是“一九”行情，中长期看来只有10%的人能赚钱。

　　8月31日，股指期货成交量创下自6月17日以来的两个多月新低，四张合约累计成交量仅为20.2万手，较前一个交易日减少约30%。

　　谁在“淡出”

　　股指期货开户手续复杂，“和商品期货不同，股指期货开户的客户都是非常确定地想做交易的。”金鹏期货首席分析师孙琪琳称。

　　本有投资冲动的他们缘何淡出？银河期货分析师杨国营认为，一些资金在100万元左右的老商品期货投资者转做期指，对股票行情研究不足，把握不住期指波动，抗风险能力欠缺，赔了几十万之后就返回商品期货市场。

　　“8月的行情令散户很难把握方向，对于习惯做超短线和程序化交易的人来讲可能较为合适。”杨国营称，资金在200万以上的账户才能在股指期货市场拥有较为合适的抗风险能力。

　　另外一批淡出的投资者是股民散户。“他们几个月来跌跌撞撞，发现期指市场的确和股市太不一样，于是有一批人重回股市。”中期国际金融街营业部郭晓燕表示。

　　按照中金所和监管机构自股指期货上市以来一直持有的思路，股指期货市场应该是拥有较强抗风险能力的专业投资者的市场。“这样的一些散户淡出，对期指市场客户质量提高不无好处。”一家大型期货公司副总经理说。

　　此外，一些习惯做超短线日内交易的“炒手”也逐渐退出。“我们公司常来"炒单"的几个客户最近都没做了。”一家大型期货公司金融期货负责人称，“一方面是交易所对 "日内过度交易"进行严厉限制，另一方面他们认为股指期货手续费过高、仓单太大，不太容易赚到钱。”

　　缓慢的输血进程

　　另一方面，机构入场“输血”期指的进程也十分缓慢。

　　据悉，期指4.7万个账户的投资者结构仍以散户为主，目前能够实际参与套保交易的特殊法人只有券商，基金、保险等仍未有实质性动作。

　　“基金对于期指似乎都没什么热情。”一家大型期货公司金融期货负责人分析，老基金在合约里没有参与股指期货的条款，而新基金目前发行困难，“许多基金在谈参与期指市场时都会要求以帮助基金销售作为交换条件。”他称。

　　近期，有基金公司签约的专户理财产品明确了使用股指期货投资工具。

　　此外，尽管保监会相关人士曾透露，正在拟定中的《保险机构开展衍生品业务管理办法》已经涵盖了股指期货业务的，但保险机构何时开展相关业务仍无时间表。QFII的进场由于政策未能落实，更为遥遥无期。

　　“股指期货进入机构客户时代尚很遥远。”一家大型期货公司副总经理如此评论。