穆迪报告称：深发展受益“平深恋”

　　穆迪助理分析师孔祥安于9月13日发布报告称：“平深恋”最快的受益者是深发展，原因是深发展可以在不降低资本比率的情况下扩大规模。该并购对深发展将产生正面的信用影响。

　　自9月2日，深圳发展银行与平安银行合并业务消息被平安集团证实后，市场人士关注这一被称

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• 深发展Ａ
• 中国平安

　　穆迪机构认为，为了实现这一计划，深发展将向中国平安保险（集团）股份有限公司发行人民币290亿元（合40亿美元）新股，中国平安会以所持平安银行91%的股份以及相当于后者9%股份的现金（4亿美元）认购上述新股。

　　深发展和平安银行都主要在华南和华东开展业务，两者的合并将提升深发展的地区市场地位及品牌价值（参见附表）。此外，合并后的银行通过整合及重新调整分支机构可以节约成本。由于两者的业务重心在相似的地区，同时业务模式都是以企业贷款为主，因此穆迪预计其合并会比其他跨地区和跨行业的合并交易, 较容易产生协同效应和进行得更快。

   两家银行总贷款与市场份额：

    注：华东与华中包括广东、海南、湖北；华东包括上海、江苏、浙江。

    资料来源：银行年报、银监会及穆迪估测。

    在收购平安银行的同时，深发展将巩固自身的资产负债表。截至2010年6月底，平安银行的总资产相当于深发展总资产的37%。若深发展与平安银行的整合顺利完成，则深发展的银行总资产在国内的市场份额将从0.7%升至1%。此外，深发展仅用新股来支持上述收购交易，因此其并无发行任何次级债来补充监管资本的压力。

　　由于平安银行的资本充足率(CAR)高于深发展，穆迪预计此次收购会使深发展的核心资本比率和资本充足率进一步上升，分别达到9%和11%左右。资本比率提高可以让深发展对近期国内贷款激增情况下发生的预期资产恶化起保护作用。同时这也会支持深发展进一步扩张的计划。

　　中国平安是一家综合性金融服务集团，在中国提供保险、银行和投资服务。此次交易完成后，中国平安所持深发展的股份将增至52%。（中国平安此前曾于5月收购新桥（深发展之前的最大股东）所持有的5.2亿股深发展股份，并于7月深发展私募时收购3.7亿股份，从而增持深发展至30%）。

　　交易完成后，深发展与中国平安子公司的关系会更加密切，进而将促成其在银行保险、信托和理财产品方面的合作。截至2009年底，中国平安有5,100万个人客户，这对于深发展的零售银行业务而言是很有吸引力的目标。长期来看，在中国平安集团内部进行交叉销售可强化深发展的产品种类，这可能会提高深发展的利润。此外，深发展将受益于中国平安强大的IT平台和后台集中化管理，便于其提供服务与产品。

　　虽然该交易中尚有平安银行剩余9%少数股权的归属问题没有得到解决，但穆迪认为这一小部分第三方股权的问题不会阻碍两家银行的整合。根据9月签订的协议，中国平安将向深发展提供额外现金，供其收购平安银行的剩余股权。即使深发展不收购平安银行的剩余股份，其已持有的91%股权将使深发展轻松控制管理层，并作出所有重大的战略决策。