印度加息幅度超过预期 复苏忧虑制约政策空间

　　印度此次加息很可能是今年“最后一加”，紧缩趋缓依然是主基调

　　⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳

　　作为全球增长最快的经济体之一，印度16日宣布今年以来的第五次加息行动，旨在控制有所显现的通胀压力。不过，在世界主要经济体下半年增长前景可能生变的背景下，分析人士预计，印度今年的加息很可能就此告一段落。这也是近期其他亚洲经济体在制定货币政策时的主基调。

　　央行强硬应对通胀压力

　　印度央行16日宣布，将基准的逆回购利率上调50个基点，至5%，这一加息幅度也超出市场的普遍预期。此前多数经济学家预计的加息幅度为25个基点。与此同时，央行还将回购利率上调25个基点，至6%。

　　经济学家表示，从最新的举措看，印度央行依然对通货膨胀压力持强硬立场。在16日的声明中，央行表示，总体上，当局认为经济增长依然稳健，而通胀“在未来几个月仍可能保持高位”。

　　印度政府本周公布，该国7月份的工业产出同比劲增13.8%，是前一个月增幅的两倍多。8月份，印度的商品出口激增22.5%，总值达到166亿美元。

　　苏格兰皇家银行驻印度经济学家卡普尔表示，对印度央行来说，持续高企的通胀是当前最大的挑战。印度的通胀率在今年早些时候突破两位数之后，最近几个月有所放缓，但仍在令人不安的高位。印度政府14日公布的最新数据显示，印度基准的批发物价指数8月份同比上涨8.5%，稍低于7月份的9.97%。

　　通胀上升引发了较为严重的社会问题，特别是占比高达四分之三的低收入人群。上周，数百万名印度工人发起全国性的罢工，抗议物价的上涨。印度政府已暗示，为了缓解物价上涨带来的负面影响，当局将容忍借贷利率的上升。印度财长本周表示，印度需要继续对通胀保持警惕，并在必要时动用各种工具来控制通胀。

　　汇丰投行部董事总经理纽曼表示，印度政府的当务之急应当是提高利率，以遏制价格上涨压力。他指出，稳定物价是重振民间开支的重要前提条件。

　　第二季度，印度的私人消费增长有所减弱，同比仅增长0.3%，而前一季度的增速达到2.6%。纽曼认为，消费增长乏力，很可能是受到通胀不断加剧拖累，这对经济增长来说不是什么好消息。

　　和中国一样，印度也是全球经济增长最快的经济体之一。今年第二季度，印度国内生产总值同比增长8．8％，为2008年年初以来最高季度增幅。印度政府为从4月1日开始的本财年设定的经济增长目标位8．5％，上一财年只有7.4%。

　　加息举措或年内暂停

　　面对较大的通胀压力，一些业内人士预计，央行接下来还可能采取强硬的货币政策立场。孟买Mahindra银行的分析师帕恩表示，除非全球经济状况从现在开始显著恶化，否则他预计央行年内还会有一次加息。苏格兰皇家银行的卡普尔也表示，相比世界上其他经济体，印度面对的是完全不同的经济和通胀形势。

　　不过，也有分析人士认为，本周的加息很可能是印度这轮加息的最后一次，今年的货币紧缩可能就此打住。考虑到今后几个月全球经济走势仍不明朗，一些人担心，印度经济有可能出现“前高后低”的走势，这对政府实现今年的增长目标构成挑战。

　　本周在天津举行的夏季达沃斯论坛上，不少专家都指出，世界经济出现再次放缓的可能性不大，但是发展中存在的隐忧仍不容忽视。著名经济学家成思危表示，虽然世界经济走上了复苏之路，还有一些不确定的因素，比如欧债危机，比如美国的高失业率和中期选举，这些都加大了世界经济复苏的不稳定性。

　　投行野村证券认为，印度央行即将暂停这轮加息周期。该行指出，在连续8个月处于宽松区间后，野村编制的用于衡量印度货币政策姿态的货币状况指数（MCI）已进入紧缩区间。

　　野村的报告指出，鉴于货币状况趋紧而且全球需求仍然低迷，该行依然预期印度的经济增长和通胀可能会在未来几个季度趋缓，而印度央行则可能即将暂停加息周期。

　　分析人士注意到，尽管印度7月份的工业产出数据大幅增长，但一些先行指标则已开始发出不那么乐观信号。经合组织周一公布的数据显示，中国和印度两国的经济综合先行指数双双进一步下降。

　　“这证实了我们的观点，即两国都在失去经济增长动能，2010年三季度和四季度GDP将放缓增长。”野村的报告指出，该行进一步指出，经济增速放缓的原因有很多因素，比如外需更加疲软、宏观政策不再那么宽松以及上半年被压抑需求大量释放之后的回落。

　　新西兰央行按兵不动

　　野村预计，印度央行在9月16日加息之后，在明年第二季度之前都不会继续上调基准利率。印度股市似乎也没有对周四的大幅加息太过慌张，基准股指在一度下跌0.6%之后迅速逆转，收盘上涨0.3%。

　　而从亚洲整体来看，分析人士认为，最近几个月，不少经济体相对强硬的货币政策立场似乎有所松动，很大程度上是出于对外部经济环境生变的担忧。

　　野村的亚洲经济学家苏博文指出，亚洲各央行似乎正转向观望态度。“亚洲各经济体似乎正在失去增长动能，而且全球经济的下行风险正在增强，这让亚洲各央行有理由表现出一些犹豫。”苏博文表示。他举例说，马来西亚央行在9月2日的会议上暂停加息，而上周韩国央行也出人意料地停下加息脚步。

　　本月9日，韩国央行意外宣布，连续第二个月将利率维持在2.25%不变，此前分析师普遍预计该行会加息25个基点。央行对按兵不动的解释是，全球经济复苏的不确定性增加，美国经济仍有陷入衰退的可能。由于韩国经济对外依存度极高，外部的不确定因素可能对韩国出口造成极大的负面影响，从而阻碍该国经济持续复苏。外界预计，今年余下时间韩国的加息空间可能也很有限，预计会在10月加息一次便收手观望。

　　周四，新西兰央行也宣布，维持利率在当前的3%水平不变，以确保经济复苏得以顺利进行。央行指出，最近的严重地震对本地经济活动带来了极大的干扰，预计可能拖累GDP增长下降0.3个百分点。经济学家表示，地震增加了新西兰未来几个月经济复苏的不确定性，决策者在恢复加息之前可能着力于增强信心。

　　新西兰央行在今年7月份将基准的隔夜拆借利率上调25个基点，至3.00%，为观望一年多以后的连续第二次加息。 (来源：上海证券报)