樊纲:中国当前经济不会发生高额通胀

　　2010年中国CEO年会于9月19日在北京召开,主题为“竞争力再造--发展模式的关键抉择”。国民经济研究所所长、央行货币政策委员会委员樊纲在“拓展投资机会 防范资产泡沫”的主题演讲中提到，中国当前经济不会发生像07年08年的高额通货膨胀，因为金融泡沫刚破灭，中国粮食连续6年丰收，原材料价格也在下降。樊纲认为，相比通胀而言，目前更值得关注的是资产泡沫方面的问题，政府需要做好这方面的调控。

　　以下为其讲话全文：

　　美国现在不再说危机之前的话，现在他们也监管了、调控了，调社保了。都在搞这些东西，所以有时候我们在发展过程当中我们不需要从原始状态一步一步去走一遍，吸收他们的这些教训，我们作为后来者没有什么优势，我们唯一重要不是劳动力便宜了。按照现在的领域说就是后发优势，人家受了罪，人家买了单，你可以学到知识，学到技术，然后你可以比人家走的更快一些。

　　我们在企业发展过程当中，不是天天关注这些问题，但是你要理解，经济过热不一定是好事情。今天日子过的好明天你就惨了。所以如果有一个稳定的环境，中小企业发展的时间长一点大家都做大做强市场的空间也就更大了。中国现在面临一个重大问题，今天也没有时间讲的那么具体，最重要的一个问题就是防资产泡沫。大家都知道现在中国的钱很多，去年一下子发出10万亿的货币，因此很容易价格上涨，很容易经济过热，很容易出现趋于过热的趋势。

　　现在首先大家都在说钱多了，我个人对通货膨胀也不是不没有认同，但是我不相信会发生像07年08年的通货膨胀。为什么不会呢?现在当时的第一个重要差别是，06年、07年的时候是世界金融泡沫的顶峰的时候。这个时候你再多投一点资市场价格就容易起泡沫。那个时候供求关系相对平衡，美国人、西方人都是杠杆率很强，负债率很高。而现在呢金融泡破了，去年到今年以来固定资产投资有了具体产品出现了一些短缺。在这样的情况下制造业产品涨价不是一件容易的事情。

　　第二，尽管今年我们的通货膨胀主要也是食品价值，因为今年我们各种食品价格都上升了。但是现在和07年、08年时候的重要差别是那个时候全世界的粮价高起。导致了饲料价格上涨，而这次在俄罗斯宣布停止出口谷物之前世界粮价停在一个比较低的水平。纽约市场的小麦但是涨了10%也没有再涨。中国连续6年丰收，今年也不太差。因此食品价格也不会像06年、07年一样。最近两个月我们的原材料价格都在下降，现在我们高额度通货膨胀的可能性不高。

　　我们过去大家一听说涨价了就出来抢东西，现在没什么抢的。大家也不会出现什么抢购，对于产品。这么多的钱到哪去了?就是到同样跟货币衡量的其他东西上去了，就是资产价格。这就是我们最近几年资产市场特别容易产生泡沫的重要原因。我们本来储蓄就很高，中国人的储蓄是世界最高的，GDP50%都是储蓄。我们中国的利润率是世界上最高的，利润率很高，企业的现金很大，居民也有大量的储蓄。这个时候不一抢购白菜，但是会抢购房子或者其他资产。金融资产一方面是金融资产，一种是房地产。金融资产中主要是股市，股市今年不太好，什么原因我说不太清楚。我相信有专家会解释这个。

　　中国现在是世界上增长最快的经济，不一定是最快，有一些小国比我们快。新加坡上半年增长15%，我们的利润率很高，上市公司的利润率也增高，今年上半年涨50几%。股市不好更多的资金就涌向了楼市。怎么解决这些问题呢?我今天不讲楼市的问题，但是我从刚才讲的背景我们想一想怎么拓展投资的渠道和机会，使这些钱能够分散到各种投资机会上去。

　　我们通过保有成本的提高让他投资成本的加大会抑制需求，但是你再抑制我们更多储蓄放在那怎么增加供给还是一个问题。在整个资本市场上怎么增加投资机会，怎么投资机会的东西价格就会平抑了。我不太了解股票市场，但是基本的情况股市是其中一个原因，人气等等这些东西加在一起，但是从供给的角度讲为什么价格比较平?是因为我们这几年来总是有大的IPO，不断有新的供给，从整个投资角度投资机会多了。因此除了要抑制需求，为什么那么流动性，这些问题不解决就不可能解决全部的问题。

　　鼓励民营资本已经被大家所肯定，以前这个不让投，那个不让投。现在我们抓住了机遇，第二，回顾实业。我们过去这些年也由于中国的泡沫、世界的泡沫太多的人鼓吹要投资金融、地产，现在西方各国在回顾实业，过去完全靠金融地产发展经济风险太大，来钱来的快去的也快。而且从长期来看能力、教育程度在把风险问题再算上去，各行各业基本上收益是均等的。

　　第三方面能不能更多到国外投资，走出去的问题。我们是不是能够投国外基金?证券呢?这个时候怎么允许资本流出的问题，要改革一下制度。

　　第四要发展投资机制，因为我们消费者一般的家庭是不懂这些市场的，因此怎么发展投资机制，包括PE，包括各种投资基金，包括QDII等等，形成投资的机制。把各种小量的钱汇集起来做大的事情。等等。大家还可以想，这样投资机会多，机会的供给增加了。同时再去抑制需求，控制需求的增长。我们经济才可以增长。

　　最后，这个问题为什么这么重要?过去30年世界没有一个经济是因为通货膨胀陷入危机的都是因为资产泡沫导致的。80年代开始资产泡沫，房产泡沫，股市泡沫，楼市泡沫最后破灭了，东南亚危机股市泡沫，楼市泡沫，所以如果能够防止资产泡沫就有希望了。所以这个需要企业家们给予高度关注，也需要政府及时调控。谢谢。(据中国证券网整理)