莫测的贝恩

　　莫测的贝恩

　　■本报记者 陈军君

　　９月２８日晚国美股东大会投票结果揭晓，现任董事局提出的重选包括竺稼在内的三名贝恩董事的提案，均获得通过。其中贝恩资本董事总经理竺稼获得９５．６％的支持。

　　“不要忽视境外资本对中国家电渠道的觊觎之心，国内有那么多产业可投，贝恩为何死盯着国美不放？”

　　“没那么复杂，贝恩一类的投资公司只是唯利是图，赚了钱就走人，是被逼无奈卷入黄光裕与陈晓的私人恩怨。”

　　关于贝恩资本，中国经济时报记者听到了业内人士两种截然不同的评价。

　　贝恩的介入、贝恩的债转股、贝恩在９月２８日股东大会之前表态支持陈晓，成为国美股权之争中的重要力量，被媒体描述为充当了黄光裕的“夺命杀手”。

　　“贝恩破坏了游戏规则，没能处理好与合作企业职业经理人的关系，其他机构投资者需吸取教训，以避免在将来的操作中遭遇风险和麻烦。”中国政法大学法治新闻研究中心研究员陈杰人说。

　　黄光裕家族成员告诉本报记者，９月２６日，陈晓与杜鹃有过一个会面，提出以在国美停留一年为条件双方和解，被黄家拒绝。“现在最急于和解的是贝恩。”黄家人说。

　　记者注意到，９月１５日贝恩实施债转股、变身国美电器第二大股东之后，其一贯支持陈晓的“口风”曾发生微妙变化。当日，贝恩董事总经理竺稼对外表示，公司实施债转股的目的，并非是“站队”、不是为了与某一方“做斗争”。

　　而随后黄光裕发布的《致国美股东同仁公开函》也对贝恩示好，“创始股东很高兴能有机会与贝恩合作，我们认为贝恩将为公司带来有价值的专业技术和经验……”

　　从中可以感受到贝恩与大股东之间有眉目传情之意。其间，又有媒体曝光，早在８月底，在中间人的说合下，贝恩竺稼曾给黄家提出五点友好愿望：本次争斗与贝恩无关；双方应在没有媒体炒作的情况下友好协商解决；大股东可就麦肯锡公司做的国美电器未来５年发展计划进行补充，提出更好的发展设想；贝恩不同意在现今的情况下再次增发股票；贝恩同意黄家重新再任命两名董事进董事会，黄家要同意贝恩保持三名董事。外界一度猜测贝恩与黄家可能达成和解，舍弃陈晓。

　　不料，没过多久，贝恩就公开表示将投票支持陈晓。

　　从２００９年６月入局国美，贝恩就没在“赚钱”一事上有任何马虎。根据捆绑协议，身为债权人的贝恩资本如果选择退出，其约１６亿元的投资，将可收回２４亿元，收益率为５０％。而９月１５日，在贝恩资本实施债转股之后，按照当日的国美电器收盘价２．３４港元／每股计算，贝恩资本的投资收益率，已高达１３７％。

　　“我们不是永远的持股人，像我们这样的私募股权投资，背后有投资者，他们把资金交给我们管理。我们投资后跟公司管理层、跟其他股东、员工一起创造价值，过一段时间后就会退出。我们的做法一般是５年—７年左右退出，但是也有更长的。”竺稼在８月２３日国美中报业绩说明会上回答记者提问时说。

　　“卧榻之旁岂容他人酣睡？”陈杰人认为，大股东不会容忍贝恩长久驻足国美，同时贝恩将来的拆股也会给国美带来影响。

　　此前也有媒体分析，黄家想让贝恩主动退出，代价不小。“在欧美，像贝恩这样的资本回报要求都在３倍以上，那么黄氏家族如何保障国美电器股价上涨到４港元多呢？”

　　“陈晓只是幕前演员，背后是贝恩一类的资本在操纵。”一位业内人士说。

　　而国内一些企业老板私下里议论：贝恩这么搞，以后谁敢跟它合作？