短融扩容加速发行量连续两月超800亿

　　继8月短期融资券发行规模创历史次高后，9月新发短融再度保持810亿元的历史高位。在连续两个月发行量超过800亿的同时，短融券在9月也经历了一波调整行情。未来投资价值日渐凸显，已成为一些业内人士共识。

　　短融券连续两月扩容

　　短融券在近两个月扩容加速。据财汇 数据显示，截至昨日，9月份短融券发行量高达到810亿，发行规模创出年内次高，并且连续2个月保持在800亿元以上的高位。今年8月，短融券872亿的月度发行量，成为仅次于2009年9月899.3亿元的历史次高。

　　“连续两个月保持在800亿元以上，这在短融发行史上也少见。”一位债券分析师对记者指出。从月度数据来看，9月份新发短融只数为50只，较上月增加近三成。不过，AAA级发债主体的发行规模却较8月有所减少，单只发行规模超过100亿以上更是没有。这表明，与09年曾出现的一波短融券扩容相比，9月份的短融券扩容之势，更多呈现出各类发行主体“遍地开花”之势。

　　业内人士分析，虽然短融市场已出现结构性扩容的趋势，但10月或将有所减速。由于10月份交易日较少，且9月最后两周的发行量已显回落之势，未来短融市场将重返热销局面。

　　十月收益率有望企稳

　　在短融发行量呈“井喷”之势的同时，短融收益率的上行的行情也悄然变化，本周，短融逐渐成为银行间市场的“明星”。从周一开始，短融成交相对活跃，买盘逐渐涌现，AAA等品种的成交收益率企稳回落。以一级半市场的AAA级10首钢CP01为例，收益率也从周一的3.05%回落至昨日的2.98%附近。

　　事实上，由于资金面和供给等各方面综合因素，自9月中旬，短融出现了一波明显的调整行情，而且评级越低，收益率上行的幅度则越大。如超级AAA级短融10铁道CP05的报价曾在9月第三周上行了10个基点；一些AA+和AA-等级的各券，上行幅度则达到了15个基点左右。据第一创业统计，9月AAA级短融与1年期央票的利差，一度达到70个基点，为今年1月份以来的高点。短融收益率存在一定的超调，已成为不少机构的共识。

　　国庆长假过后，9月份的宏观数据又将公布，在供给与预期通胀共同“发酵”的作用下，一些机构颇看好十月份短融的交易机会。有分析认为，此前收益率的大幅上行，已令一些新发短融票面利率较高，投资价值更显突出。在此背景下，期限在1年以下的短期融资券则有助于规避风险。“即使加息，短期产品也较为安全。”一位交易员谨慎表示。 (来源：上海证券报)