来源：经济参考报
作者：韦夏怡
今年以来，基金公司的表现是令投资者失望的，基金半年报更是巨亏4390多亿元。不过在进入三季度后，众基金也算是否极泰来，除了一直以来表现稳定的债券型基金，偏股型基金也终于在三季度迎来了难得的“艳阳天”。进入四季度，基金经理们对未来三个月市场的判断，谨慎中
三季度股基“飘红”债基稳定依旧
三季度股票型基金一改以往的颓势，全线飘红。
据W ind统计数据显示，按照复权单位净值增长率计算，截止到2010年9月28日，408只开放式偏股型基金在三季度的市场中平均涨幅高达16.2%。其中，102只基金的同期涨幅超过20%，其中更有4只基金的涨幅在30%以上。天治创新先锋同期涨幅高达33.03%，排名第一位；东吴行业轮动以32.7%的涨幅紧随其后，景顺长城 能 源 基 建 、 华 夏 优 势 增 长 分 别 以31.66%、30.86%，排在第三、四位。
不过，与涨幅靠前的基金相比，仍有一些基金虽然实现了正收益，但业绩的差异很大。据Wind数据统计显示，截至2010年9月29日，普通股票型基金中，有11家基金的同门同类基金业绩差异达到10%以上，最多的业绩差异甚至达到20%以上。宝盈泛沿海增长同期上涨0.89%，金元比联宝石动力同期涨幅仅为0.32%，两者与榜首的差距均在30个百分点以上。此外，申万巴黎沪深300价值、长城品牌优选等基金的同期涨幅也仅在1%左右。
展恒理财基金研究中心认为，总体上基金要取得超额回报也并非易事，涨幅居前的基金，大多是今年以来执着于结构性板块，操作积极、管理灵活的基金。而涨幅落后的基金，多是被动管理的大盘风格基金。
据展恒理财金融数据中心统计显示，债券型基金在三季度延续了上半年的良好势头，获得了平均3.76%的正收益。除了收益良好，三季度债券型基金市场产品也进一步细化，创新型债基频出成为市场的热点。在市场对固定收益类品种需求旺盛之时，创新型债基的发行受到了机构投资者的青睐。创新模式主要有华富强化回报、信诚增强收益这类场内封基，以及富国汇利分级、大成景丰分级这类分级封闭债基。
基金加仓明显 谨慎乐观四季度
据国信证券经济研究所近期对26位基金公司投资总监进行的今年四季度和明年一季度投资策略问卷调查表明，基金经理普遍认为，四季度和明年一季度期间市场将维持一个震荡态势，对未来持谨慎乐观态度。
调查显示，约有65 .38%和38 .46%的基金经理预计上证指数点位震荡区间为2500点-2800点。此外，占比23.08%和34.62%的基金经理表示，今年四季度和明年一季上证指数波动区间将在2800-3000点之间；另有19 .23%的基金经理更是乐观预计明年一季度上证指数将重上3000点大关，波动区间为3000-3500点。不过，也有11.54%和7.69%的基金经理认为，今年四季度和明年一季度股指将探底至2500点以下。
在仓位方面，基金经理们的表现也在中秋之后明显积极了许多。诸如南方基金、易方达、华夏等都明显增仓，表现的相对乐观。
根据德胜基金研究中心的一组仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有较明显的上 升 ， 可 比 主 动 股 票 基 金 平 均 仓 位 为85 .44%，相比中秋节前增加1 .09%；偏股混合型基金加权平均仓位为79 .05%，相比前周大幅上升3.13%；配置混合型基金加权平均仓位72 .54%，相比前周显著增加1.87%。
德胜基金研究中心认为，基金看多后市，仓位仍保持在相对较高的位置，主要还是因为地产调控政策“靴子”落地，预计短期内市场或难再出现利空信号。在股指小幅调整后，基金的操作变得更加积极，前期仓位相对保持中等水平的基金也重新增仓。
灵活布局四季度 中小盘基金可期
综合部分研究机构的观点来看，对于四季度宏观经济形势都保持了较为乐观的态度。一方面G D P同比增速趋稳，消费将成为四季度拉动经济增长的亮点；另一方面，资金面较上半年也会更加宽松，前期物价上涨的主要因素初显缓解迹象，年内加息可能性不大。
依据对于未来一个季度的宏观环境判断，分析师建议投资者在投资时，除了仍需要挑选灵活度高的基金，还要注重对基金经理的选择。
对于四季度基金投资的选择，好买基金研究中心分析师认为，可以关注中小规模的基金、处于上升期的公司，挑选经验丰富的基金经理也是至关重要的。
具体来说，好买分析师指出，未来一个月大盘蓝筹股机会有限，市场仍将呈现结构性行情，中小盘成长股仍是主导。中小盘的基金更易配置中小盘股，规模过大的基金往往在配置中小盘股的时候力不从心。
在关注上升期的公司过程中，分析师特别提醒投资者关注基金公司人员的稳定性。据好买统计，截止9月20日，今年以来发布基金经理变更公告的基金达152只，占基金总数比创下新高，人员变动的挑战超过以往。
此外，基金经理自身的经验及过往的业绩也是投资者应该注意的。好买分析师表示，按惯例，四季度是一系列会议召开的时候，这会在市场上形成相关热点，经验丰富的基金经理往往能够对事件做出恰当反应，领先一步布局，取得优势。在市场震荡的情形下，对市场情绪把握较好的基金经理往往能踏准市场节奏，取得较好收益。
除了中小盘基金，展恒理财基金研究中心刘晶还认为，下半年A股市场投资环境好于上半年，但阶段性震荡和反复可能是常态，市场出现大的趋势性机会依然很难。四季度基金布局，开放式基金配置建议选择灵活度高的基金，封闭式基金方面，对于分红能力较强、做业绩能力好的品种可做中长线布局。
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