要与“热钱”打一场持久战

　　9月经济数据出炉，最吸引眼球的是我国外汇储备大幅增加１００５亿美元，创今年以来最高单月增幅。而9月份新增外汇占款为2895.65亿元人民币，这又不得不令人联想“热钱”是否重新来袭？尽管央行已作出权威解释：外汇占款激增不是“热钱”功劳。的确，如果按照“新增外汇占款－贸易顺差－实际利用外资＝热钱”的测算方法，未免过于简单，正如央行人士指出，这种分析方法有失科学，不但漏掉了服务、收益、证券投资等国际收支交易项目，而且在没有确定外汇占款构成要素及形成机制的情况下，将不同范畴的统计数据进行比对，由此得出的结论也不可取，具有一定的误导性，不利于正确认识跨境资金流动情况。但是，央行人士还是坦言：近期我国资金流入仍面临较大压力。换句话说，“热钱”涌入不可避免。

　　事实上，央行数据也不能排除“热钱”的存在。根据央行公布的数字，９月份我国外汇储备大幅增加１００５亿美元，创今年以来最高单月增幅。但最新公布的海关数据显示，我国９月份贸易顺差为１６８．８亿美元，降至５月份以来的最低点，难以解释９月份外汇储备的大幅增长。此外，９月份外汇占款增加２８９６亿元，继续环比上升。“热钱”不仅过去存在，现在在增加，而且未来也难以避免。有鉴于此，我们必须做好充分准备——要与“热钱”打一场持久战。

　　之所以要与“热钱”打一场持久战，这主要是在今后较长的时间内，我国经济增长将趋于平稳，人民币升值预期、本外币正向利差等市场条件依然存在，跨境资金净流入的总体局面不会改变，这些都为“热钱”流入提供了良好的“温床”。

　　此外，随着，美国、日本启动新一轮量化宽松政策，同时人民币升值的预期加剧，资金将持续流入新兴市场。路透社日前也援引全球最大的资产管理公司贝莱德的预测说，未来6个月热钱将持续涌入亚洲市场，可能受影响的亚洲各国政府将会加强控制。

　　“热钱”之所以涌入中国，根本原因就是逐利。第一，中国经济在全球经济中率先实现触底复苏，工业增加值和发电量等宏观经济数据表明，中国经济还将在下半年加速回升，这是“热钱”流入加速的根本原因，目的是博取经济快速回升所带来的各类超额投资收益。第二，人民币升值预期的重新抬头，大量游资重新转向国内。

　　“热钱”危害不可小觑。想当年，“热钱”肆虐导致东南亚货币危机，香港政府为打击“热钱”而不得不开展惊心动魄的港币保卫战。

　　前香港金融管理局总裁、现中国金融学会执行副会长任志刚近日警告称，现在国际金融市场是百年一遇的混乱情况，风险近似1997年和2008年的两次金融风暴。

　　显然，中国面对的格局充满挑战，最大的问题是国际“热钱”来源不在中国能够控制的范围内。中国必须迎难而上，力求软着陆，否则势必形成金融泡沫，其破坏力将不堪设想。

　　不过， 长远来看，我国“热钱”流入具有长期性、复杂性和客观性，应运用汇率、利率等价格机制进行合理引导，尤其要防范“热钱”大进大出的破坏性作用。外汇管理部门应该继续保持高压态势，有针对性堵塞监管漏洞，充分发挥跨部门的监管合力，严厉打击各类违法违规外汇交易活动，切实维护好涉外经济可持续发展的外汇政策环境

　　在采取有效措施抑制“热钱”大规模流入的同时，应该鼓励资本“走出去”，进一步放松经常项目的用汇管理，从而“对冲”游资涌入的压力。此外，需加快汇率市场形成机制改革，提高汇率弹性，避免给“热钱”提供持续套利投机的空间；与此同时，必须加大力度保持对“热钱”高压严打态势，为经济运行提供持续良好的发展环境