来源：中国经济时报
作者：侯美丽
除了价值低估的基本面因素外，ＡＩＡ超募有望再次将投资者眼光集中在中国保险增长潜力上来，成为保险股价上涨的催化剂。
“为父偿债”的友邦保险（ＡＩＡ）在历经准备上市、放弃上市、转而出售、交易失败的种种波折之后，于今年６月份重启ＩＰＯ进程。虽然在寻找
ＡＩＡ１８日发布消息称，公司计划发行５８．５７亿股旧股，９０％国际配售，１０％公开发售；招股价介乎１８．３８港元至１９．６８港元，集资最多１１５３亿港元；以中位数１９．０３港元计算，集资净额约为１０９０．７７亿港元，高于７月Ｈ股集资９３５亿港元的农业银行，成为本年度香港新股集资王。
公开招股受追捧
在大洋彼岸的美国旧金山，ＡＩＡ香港ＩＰＯ投资者会议正在进行。ＡＩＡ首席执行官塔克（Ｍａｒｋ Ｔｕｃｋｅｒ）用“不可思议”来形容此次ＩＰＯ受到的热烈回应。
有市场消息称，１８日起开始招股的ＡＩＡ国际配售部分暂已录得近十倍的超额认购。
香港的一位业内分析人士表示，若计上额外发售部分，ＡＩＡ有望问鼎香港历来集资额最大的新股王。ＡＩＡ行业地位突出，资金雄厚，有望成为未来蓝筹股。建议长线买家关注，以期待未来发展潜力。
记者了解到，ＡＩＡ已引入数位基础投资者，其中包括郑裕彤旗下的周大幅集团斥资３．８８亿元认购、新世界认购３．８８亿元、国浩认购３．７亿美元、马来西亚退休基金公司ＫＷＡＰ认购２亿美元、科威特投资局认购１０亿美元、九龙仓主席吴光正认购２亿美元以及吉隆坡上市公司Ｈｏｎｇ Ｌｅｏｎｇ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｇｒｏｕｐ认购５０００万美元。
与此相对应的是，在上市前投资（Ｐｒｅ—ＩＰＯ）阶段非常活跃的内地中资机构，却无一现身基础投资者名单。据了解，在ＡＩＡ的Ｐｒｅ—ＩＰＯ阶段，为突破收购的技术性障碍，中国内地的国有企业和私营企业合作组成了一个投资体，以“公私合营”的混合所有制模式出手竞标。中国企业于７月７日曾用此模式顺利拿下收购通用资产的第一单，但对ＡＩＡ 的Ｐｒｅ—ＩＰＯ阶段收购谈判终因报价过高而止步。不过在此次公开发售中，内地机构投资者表现踊跃。《金融时报》Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｔｉｍｅｓ网站援引知情人士的话报道，“中投、中国平安、中国人寿、泰康人寿都在认购者之列。”
一位不愿具名的投资者在接受本报记者采访时表示，大家可能会比较担心美国国际集团（ＡＩＧ）待ＡＩＡ一上市就卖掉剩余股份。
对于ＡＩＧ是否计划在ＩＰＯ减弱需求后尽快卖掉公司剩余三分之一的股票，塔克并未正面回答，只表示投资者们“非常清楚”ＡＩＧ的计划。根据《华尔街日报》看到的一份发行资料摘要，ＡＩＧ已经同意在未来至少六个月内不会卖掉剩余股权，除非在最后六个月内得到负责此次ＩＰＯ的银行的许可。
据了解，ＡＩＡ此次ＩＰＯ的保荐人为花旗、德银、高盛及摩根士丹利。
未来成长来自“中国故事”
数据显示，目前，ＡＩＡ公司业务主要来自香港、泰国、新加坡、韩国，中国大陆业务占比低于１０％。从２００９年６月１日至２０１０年５月３１日的一个完整年度数据来看，ＡＩＡ中国大陆标准保费占比１０％，新业务价值占比８．３％。中国大陆新业务利润率３０％，略低于公司整体利润率（３５％）。中国大陆代理人约为２．３万人，占公司代理人总数的７．４％。
国信证券保险行业分析师邵子钦表示，ＡＩＡ未来成长性主要来自“中国故事”。从２００８年至２００９年数据来看，ＡＩＡ在中国大陆的保费增速分别为１５．９％和９％，远高于公司总保费增速，分别为７．４％和－４．７％。其中，中国大陆的新业务保费增速分别为－１０．１％和２．２％，２００８年低于公司新业务保费增速（－４．４％），２００９年明显高于公司新业务保费增速（－２１．６％）。与中国大陆相比，香港、新加坡、韩国寿险市场相对饱和，增长乏力。
塔克在投资者会议上也强调了ＡＩＡ泛亚地区子公司在快速增长的亚洲经济体的发展机遇，并表示未来将抢攻最有潜力的中国及印度市场，而在中国市场将加强拓展二、三线城市业务。他也看到了银保渠道是未来业务拓展的一个增长点，ＡＩＡ新增销售中的８％来自中国，通过１２０家银行进行销售，ＡＩＡ 与中国工商银行的合作也将集中由分销协议转向寻求长期战略合作，这无疑将增强其银保渠道的销售能力。但塔克说，ＡＩＡ与工行尚未就项目进行深入探讨。
另外，邵子钦还表示，在此轮“通胀恐慌”行情下，保险股表现抢眼。除了价值低估的基本面因素外，ＡＩＡ超募有望再次将投资者眼光集中在中国保险增长潜力上来，成为保险股价上涨的催化剂。
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