低息美元泛滥 新兴市场泡沫和通胀风险浮现

　　　由于低息美元泛滥，新兴市场的泡沫化风险和通胀压力再度回归。统计显示，在美元自主贬值的这段时间里，新兴市场股指和商品价格节节攀升。

　　最近的1个月内，美元指数累计下跌近5.5%。与美元颓势形成鲜明对比的是新兴市场和商品价格的节节攀升。同期，摩根士丹利

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　　国内市场，10月以来，A股市场从2600多点持续放量上涨至3000点，尤其是银行、地产、煤炭、有色等周期类板块一改前期颓势表现抢眼。农银汇理基金投资部副总经理曹剑飞表示，市场此轮上涨主要是受益于全球货币流动性充裕，未来一段时期内这种格局有望持续。

　　在资产泡沫的同时，通胀压力仍未大。国家统计局21日发布的第三季度宏观经济数据显示，前三季度，居民消费价格温和上涨，居民消费价格同比上涨2.9%，9月份居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%。虽然这一幅度低于市场预期，但一些专家认为，近期物价仍存在短期输入性通胀压力和食品通胀压力。

　　“预计四季度C PI同比将见顶平缓回落。不过，虽然短期通胀压力将见顶回落，但包括货币、成本、农产品（000061）供给冲击等物价上涨动力仍然存在，年内整体物价回落速度和空间十分有限，物价仍可能出现阶段性反弹。”交通银行（601328）金融研究中心研究员熊鹏表示，未来国际货币泛滥和国内流动性充裕、食品价格上涨、劳动力成本走高、输入性因素等潜在通胀压力仍将长期存在，从而可能推动物价在四季度至2011年上半年持续回落以后触底回升。

　　对于泡沫和通胀这两大风险，中国央行也已经有所动作。周二晚间，央行意外宣布上调一年期存款贷款基准利率0.25个百分点。分析师预测，如果经济增长维持现有的较好局面且通胀加剧，不排除今年末明年初仍可能升息一次，货币政策明年将转向中性。

　　世行也对泡沫风险发出警告。世界银行日前敦促东亚区域决策者注意抑制通胀以及资产泡沫风险。世行称，大量全球流动性追逐收益，加上对东亚地区的增长预期超过其他地区，已使今年资本流入大幅上升。尽管各国央行采取了对汇市的干预措施，但资本流入增加仍推动了汇率大幅升值和资产价格暴涨，多数国家的货币当局迄今尚未出台资本控制措施。