来源：经济参考报
美国即将重启定量宽松政策，这一规模或将达每月1000亿美元。此举将引起美元进一步贬值，并进一步加大全球流动性泛滥压力。伴随着低息美元套利交易的活跃，新兴市场的通胀压力和资产泡沫风险日盛，专家建议投资者关注抗通胀产品防御风险。
美国即将重启定量宽松
所谓定量宽松政策，就是美联储动用美元购买各类债券和不良资产，其实质就是开动印钞机的替代说法。此举将引起美元进一步贬值，并进一步加大全球流动性泛滥压力。
“由于失业情况依然严峻，通货膨胀有过低风险，美联储已准备好在必要时采取进一步宽松货币政策，推动经济复苏和创造就业，使通货膨胀率回到适当水平。”美联储主席伯南克15日表示。伯南克当天在波士顿联邦储备银行的一次会议上发表讲话说，美联储的两大政策职能———助推充分就业和保持物价稳定———目前都不令人满意。在就业方面，今年夏季以来，美国经济复苏速度变缓，6月份以来私营部门每个月新增就业岗位仅为8.5万个，这不足以使失业率显著下降。统计显示美国当前失业率仍然高达9.6%。在物价方面，美国经济目前面临通货膨胀过低的风险。过去一年来，采用截尾平均法计算的核心消费价格仅上升0.9%。通常情况下，美联储认为通胀率在1.5%至2%之间为适当水平。
市场普遍预期，在11月3日至4日举行的下一次美联储利率决策会议上，相关措施即有望出台。在金融危机期间，美联储维持接近于零的超低利率，购买了大约1.7万亿美元住房抵押贷款关联债券和财政部债券，以降低市场借贷成本。
美联储亚特兰大?a href="https://q.stock.sohu.com/cn/601988/index.shtml" target=_blank>中行谐さつ崴菇邮懿煞檬彼担骸叭绻颐且瞥鱿乱宦侄靠硭烧撸畋匦氪蟮侥芊⒒幼饔谩！彼担骸鞍凑瘴颐窍惹懊吭峦斗?00亿美元的一贯做法，我认为这个数字当然在考虑范畴内……但如果整个项目总额只有1000亿美元，那就太小了。”
英国经济及商业研究中心（CEBR）10月18日亦称，英国央行（BO E）计划将紧急债券购买计划扩大1000亿英镑，以缓解政府削减财政对经济形成的压力。本月英国央行的刺激计划维持在2000亿英镑。CEBR还表示，英国央行会继续将基准利率维持于0.5%的历史低点不变至2012年末，并预计决策层会通过最大程度地放宽货币政策以应对财政削减的影响。
定量宽松加剧美元贬值 货币战危机浮现
市场共识，美联储重启定量宽松，将加剧流动性泛滥，并进一步打压美元。目的，美元的泛滥已经导致其他非美货币纷纷“被升值”。最近一个月内，日元升值5.13%，马来西亚林吉特升值1.09%，新加坡元升值3.10%，新台币升3.56%，澳元升值5.82%。
全球似乎听到了货币战开启的声音，这一威胁主要源自于美元的持续贬值。随着美国货币当局近期再次释放出继续扩大流动性的信号，国际金融市场风声鹤唳，主要经济体纷纷采取措施，力图阻止国际金融市场的变化给本国经济带来灾难性影响。
目前，不少国家已经加大了对外汇市场的干预程度。在印度，为控制印度货币卢比对美元的升值幅度，印度中央银行印度储备银行14日对外汇市场进行了直接干预；在日本，随着日元对美元汇率14日晚一度突入80大关后，首相菅直人等政要相继示警。
在这期间，人民币也受到了极大的压力，美欧等国纷纷就人民币汇率问题向我施压。一场纷争很可能在本月22日召开的G 20财长与央行行长会议上展开。有分析人士认为，与会官员预计将就近期汇率争端进行讨论。此前在10月8日当周的IM F和世界银行年会上，汇率争端就已经成为首要议题。国际上不少声音担心，如果不找出一条探讨汇率问题的新路，全球将面临货币战争或保护主义加剧的风险，全球经济能否持续复苏也将面临巨大威胁。
世界贸易组织总干事帕斯卡尔·拉米19日说，近期一些国家关于汇率政策问题的争端可能会危及全球贸易。近期各国在汇率政策问题上的争端可能依然会危及全球贸易。汇率问题虽然目前还仅是一个潜在的威胁，但这个威胁对于贸易来说可能非常危险。如果各国对待汇率问题如果采取不合作的态度，那么得之不易的经济稳定和复苏进程可能面临严峻挑战。
全球流动性已超危机前水平
如果美国在11月重启定量宽松政策，全球流动性泛滥的格局将进一步加剧，全球范围的货币混战和资产价格飙升也将会持续。最典型的结果将是，大量的低息美元必将再度全球流窜，美元套利交易进一步活跃，“热钱”涌入新兴和发展中经济体进行投机。
对于当前这种流动性格局，国际货币基金组织总裁特别顾问朱民日前在“2010中关村（000931）论坛年会”上表示，全球流动性已超危机前水平。据他介绍，全世界发达国家的基础货币用M2来衡量，在2000年，发达国家M2是4 .5万亿美元，2008年升至9万亿美元。“金融危机发生曾导致M2数字下跌，但随着各地实施宽松的货币政策，发达国家M2已升至10万亿美元。也就是说，在今天这个情况下，全球的流动性甚至超过危机之前的水平。”朱民称。
兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委表示，如果从央行的角度来看，近来基础货币的投放确实表明了当前市场流动性较为充裕，而纵观全球，西方经济体的不确定性较高，美国宽松的货币投放以及低利率使更多的资本开始寻求高收益的投资市场，而东亚地区未来的高预期增长就吸引了更多境外资本的眼球，不免就出现了“热钱”的踪影。
这也正是朱民所担忧的。“新兴经济利率水平高、增长高、环境好，所以全球资金会大规模走向新兴经济，这会引发新兴经济体汇率的升值、外汇储备的增加、通货膨胀及资产泡沫。这是新兴经济面临的重大挑战。”他表示。
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