保险股首份三季报亮相 平安业绩大幅下滑26%

　　自10月初“平深恋”双双获得股东大会通过，中国平安（以下简称平安）的股价就开始扶摇直上。加息的消息，更是令投机力量的目光转向了平安。10月份，公司股价大涨13%。

　　情景似乎一片光明，但是三季报却给投资者蒙上了一层阴影。

　　10月28日，首份上市保险公司

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　　《投资者报》记者注意到，尽管三季报利润下滑超预期，但是有的券商分析师对于四季度的业绩还是有点信心。

　　三季度末，平安重仓投资的钢铁、机械、金融、石化等行业个股，虽然在三季度表现好坏不一，但无一例外地踏准了10月的大涨行情。平安只要保持经营水准，或许四季度会有一些起色。

　　净利润同比大降

　　很意外，市场还沉浸在平安上半年净利润同比增速27.9%的超预期中，三季报噩耗即从天而降。

　　三季报披露，7~9月份，平安实现的净利润为31亿元，比去年同期下降25.9%；基本每股收益仅有0.41元，而去年同期有0.59元，降幅达到29.3%。

　　如果看前三个季度数据的话，也是令人难以满意。今年前9个月，平安实现净利润131.97亿元，同比增长8.4%，较中报27.9%的增幅明显回落。

　　对于净利润下滑，平安给出的解释是，权益类资产投资收益减少，以及保险合同准备金计量基准收益率曲线走低导致的准备金增提。

　　季报显示，平安三季度的投资收益为91.4亿元，去年同期为91.6亿元，少了2000万的收入；前三个季度投资收益为209亿元，比去年同期减少了5.4%。

　　上海一位不愿透露姓名的券商分析师接受《投资者报》采访时指出，平安净利润下滑，低于预期，很令人意外。

　　但也有不同意见。广发证券分析师曹恒乾告诉《投资者报》记者：“看保险股的投资价值，主要看净资产指标。期末净资产1110亿元，比二季度增长了6%，可以说是超预期的，所以给出买入评级。”

　　平安持有29.89%股权的深发展，在三季度为其贡献了6.35亿元的利润。目前“平深恋”正在等待监管层的最后核准，届时平安的持股权将上升到52.38%，这对平安未来的业绩会是更大的利好。

　　保费增速下滑

　　对保险公司而言，保费规模一向是公司实力的象征。

　　今年前三个季度，平安保费规模达到1694亿元，同比增长28.3%。其中，寿险业务规模达到1240.5亿元，产险保费收入为454.6亿元。

　　平安寿险和产险的业务规模仅次于中国人寿，排名第二。但同比增长的幅度却远落后于总保费规模排名第三的中国太保。数据显示，中国太保的累计保费收入为1119亿元，同比增长的幅度达到43.8%。

　　不仅跟同行业相比增速下滑，而且从自身来说，增速也正在下降。数据显示，同比增速下滑的趋势已经持续了9个月。前9个月，每个月的同比增速分别为64.5%、42.3%、36.3%、34.9%、34.1%、31%、29.95%、29.2%、28.3%。

　　“平安寿险最主要的业务是个险业务，而太保保费的迅速增长来源于银保。个险需要拓展大量的代理人，增速自然不及银保。”湘财证券分析师叶青在接受《投资者报》采访时认为，随着平安整合深发展的完成，深发展将被纳入平安的业务渠道，其银保业务有望得到发展，同比增长幅度有望提高。

　　投资偏向谨慎

　　从报表中，可以看到，平安的投资开始趋向于谨慎，债券规模和现金的投资比例大增。

　　报表显示，截至9月30日，以公允价值计量计入当期损益的金融资产达到387.7亿元，比年初291亿元，大涨33.1%。平安给出的分析是债券投资比例大增的结果。

　　定期存款的规模也在猛增。年初还仅有736亿元，三季度就飙升至1318亿元，增长幅度高达79.1%。

　　但相对其他保险公司的操作，平安没有抓得住煤炭等能源股的机会。二季度末，持仓名单里还有煤气化、上海能源、宝新能源，到了三季度末，就只剩下了煤气化，错失了不少能源股行情。三季度末平安仓位的变动或许基于其对于四季度走势地忧心忡忡。

　　10月份以来，市场呈现一波小牛市，主流声音也偏向四季度上涨的概率很大，但在平安看来，中国经济尚处于企稳回暖的阶段，回升的基础尚需继续巩固，市场不确定，风险因素依然存在。

　　平安公司坦承：对比去年，投资环境与气氛更为审慎，债券收益率短期内随加息将有所上升但仍处于低位，这些将对四季度利润带来压力。

　　踏对10月行情

　　上期，本报对平安近年来的投资风格做梳理时，发现短平快是公司主要的操作路数。

　　三季度，平安继续延续激进风格。截至10月28日，已有783家上市公司公布三季报，其中在43家上市公司的前十大流通股东里有平安的身影。

　　记者统计发现，其中32只股票为新增股票，3只留守股票，其余8只或加仓或减仓。

　　新增个股集中的具体行业，主要在钢铁、水泥、机械制造业、石化、金融等5个行业。

　　这5个行业，在三季度的表现差强人意，这或许是投资收益出现减少的原因。但10月份却获得众多资金的追捧，四季度应该会实现业绩的大转身。

　　钢铁板块，新增首钢股份2698.9万股、莱钢股份343.8万股、柳钢股份359万股、加仓西宁特钢至997.6万股。三季度以来，上述4只股票的涨幅分别为38.32%、14.6%（停牌一个月）、41.55%以及60.3%。

　　机械设备板块，配置了宁波华翔、江特电机、华光股份、常林股份、正泰电器、宁波华翔等6只股票。Wind显示，机械制造业指数，三季度以来的涨幅达到了40.47%。

　　石化板块，平安重仓了山西三维、华星化工、天马精化、亿利能源、云维股份、利尔化学、云维股份。

　　公司的另一个一个亮点就是加大了金融股的配置。二季度末，金融股配置，除了深发展，就一只股票华泰证券。到了三季度末，重仓名单多了宏源证券、广发证券和浦发银行。其中，平安买进浦发1.3亿股，占到流通股股东的1.7%，10月份以来，浦发上涨了15%；而宏源证券和广发证券短短一个月的涨幅更是翻倍。