基金亚军悬念战：嘉实甩开易方达70亿

　　亚军悬念战：嘉实甩开易方达70亿，四季度有看头

　　易方达岁丰添利债基将于11月1日发行，嘉实主题新动力也将于11月8日发行。

 　 2009年下半年，依靠深证100ETF联接和沪深300指数基金的成功发行，易方达从基金公司资产管理规模的第五位，一跃成为亚军，一时风

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　　 当时被挤下去的，正是坚守前三多年的嘉实基金。这家“老十家”基金，尽管规模排名一直靠前，但几年中被业内认为重营销而轻业绩，似乎已露疲态。

　　 当时谁也不会想到，几个月之后，风云突变。根据最新的三季报显示，截至2010年9月30日，嘉实基金管理资产总额达到1538.14亿元，超过易方达的1469.28亿元，重回行业亚军。然而这一场对决并未结束，两家公司之间的差距不到70亿元。

　　净值嘉实完胜易方达

　　 对于基金公司来说，对于2010年规模影响最大的因素之一，无疑是净值。

　　 凭借投研团队2010年上半年的完美发挥，嘉实管理规模受到基金净值缩水的影响，远小于易方达。

　　 据Wind统计显示，嘉实基金的管理份额2010年实际出现了缩水，从2009年末的1569.65亿份，减少到2010年三季度末的1529.59亿份，变化幅度为2.6%。

　　 与此同时，嘉实基金管理资产从1564.21亿元，减少到1538.14亿元，变化幅度为1.7%。

　　 可供比较的是，易方达同期的份额增长了11.2%，而资产却下降了8%。

　　 两家基金公司的此消彼长，与不同的产品结构有关。易方达旗下规模较大的基金，几乎全都是被动型产品。易方达上证50、易方达深证100ETF及联接、易方达上证中盘ETF及联接、易方达沪深300几只基金相加，份额已经超过公司总份额的一半。

　　 2010年上半年，中国股市遭遇熊市，直到9月30日，上证综指仍比年初低20%左右。被动型基金业绩受到很大影响。

　　 而嘉实旗下被动产品仅占1/3左右。几只规模较大的主动型产品，如嘉实稳健、嘉实主题、嘉实策略，则全部为仓位较为灵活的混合基金。这一产品结构，加上投研团队对于二级市场走势的准确判断，为嘉实基金在2010年上半年的出色表现，立下了汗马功劳。

　　 一位业内人士估算，仅仅在基金净值的影响方面，嘉实和易方达今年以来的差距，就达到百亿以上。

　　新发基金易方达超越嘉实

　　 营销方面，嘉实与易方达，都是业内公认渠道能力一流的公司。但是2010年以来的数据显示，嘉实在产品发行时机及渠道选择上，表现逊于易方达。

　　 2010年3月，易方达发行上证中盘ETF及联接，当时A股市场持续振荡，易方达募得了超过47亿份。

　　 一个月之后，嘉实发行价值优势基金。发行期中，A股市场连续大跌，基金发行市场几乎跌到冰点。尽管嘉实最后仍然依靠投研优秀业绩号召、以及渠道优势，募得39亿份，但实际表现并不如公司最初预期。

　　 7月底，嘉实和易方达差不多同时发行新产品：嘉实稳固收益和易方达消费行业。嘉实稳固收益本是一款为工行渠道订制的产品，但发行期却与工行亲生子工银瑞信的债基撞车，最终艰难募得44亿份。如果考虑到当时债基市场的火爆，嘉实仍只获及格分数。

　　 而易方达消费行业，则得到农行渠道的全力支持，最终超过63亿份，至今仍是今年以来非银行系公司的最大股基。

　　持续营销嘉实主题立功

　　 嘉实投研部门2010年上半年的杰出表现，不但帮助公司提高了资产净值，而且经传播后，也提升了嘉实基金在市场的号召力。2010年上半年的股基冠军嘉实主题，9个月中，份额增加了40亿份，资产规模更是增加了75亿。另一只明星基金嘉实策略，份额和规模也分别增加了20亿和32亿。

　　 仅仅这两只基金的持续营销，就为嘉实基金带来了过百亿的规模增长。

　　 而易方达旗下最大的股基价值成长，在9个月中净赎回超过27亿份，规模则减少了58亿元。

　　 但值得注意的是，易方达旗下几只指数基金，在业绩不佳时，却获得了不错的净申购成绩，上证50增加了35亿份、沪深300增加了18亿份。

　　四季度收官战

　　 “易方达销售能力极强，三季度发一只股基就超过60亿元。而且易方达今年的资产管理规模受净值影响很大。如果第四季度中国股市走强，那易方达年底再反超嘉实，也不是不可能。”一位业内人士表示。

　　 实际上，由于仓位偏低引起基金净值增长乏力，嘉实主题在第三季度就已经出现了20亿份的净赎回。

　　 这一对冤家在第四季度的基金销售收官战中将再次聚首。易方达岁丰添利债基将于11月1日发行，嘉实主题新动力也将于11月8日发行。

　　 而证监会公开信息显示，易方达黄金主题基金、易方达医疗保健行业主题基金和嘉实多利债券基金都还在审批中。

　　 此前业界一度瞩目的是，嘉实基金申请将沪深300基金改为ETF并发行联接基金。由于嘉实沪深300目前份额接近450亿，考虑到股指期货对冲的市场需求，新基金很有可能突破千亿规模。

　　 但是到目前为止，证监会并无这一产品的受理公示，因此年内发行这一产品的可能性正在减小。嘉实基金也可能由此失去第四季度扩大优势最有利的武器。

　　 四季度另一变数在于货币基金规模。目前嘉实和易方达都有货币基金。2009年第四季度末，嘉实货币基金曾经狂飙到218亿，一个季度后又回复到70亿左右。但多家基金公司高层向理财周报记者表示，今年证监会再次重申严禁基金公司年底利用货币基金冲规模，这种行为有可能会减少。