解禁：别碰真老虎　抓住纸老虎

　　才送走陕西的周老虎，江西三清山又有人看见华南虎，而且据不止一个人说，真的很像虎。

　　本周的证券市场也迎来了出笼猛虎。“解禁”这两个字，多年来让证券市场谈虎色变，解禁这只虎到底有多大的能耐，本周开始将在证券市场上充分展现。

　　据报道，本周证券市场

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　　解禁股到底是真老虎还是纸老虎？要说清这个问题，如同辨别周老虎，不能听当事人说，更不能相信老虎自己的言论。老虎出笼吃不吃人，要分析本质，看它到底饿不饿，有没有解禁变现的动机。如果老虎饿，还要分析其出笼变现的手段。

　　以国企为主的主板市场，尤其是国资委所属的大型国有企业，解禁变现的动力不足，应属纸老虎，出笼未必伤人。首先，由于是国家控股，是否解禁变现要看国家政策；其次，国有大股东变现，钱理应归国家，虽然具体归哪一家还难说清，但钱肯定难进私人腰包，因此缺乏减持动力，这类企业解禁行为基本可以忽略。去年年中，国务院决定在境内股市实施部分国有股转社保基金。对于这一部分股份，也没有必要过分担心，社保基金需要长期运作，短期内减持变现的可能性不大。

　　再看创业板公司，高溢价发行，高估值水平，再加上众多高管辞职，被市场看作解禁压力巨大的板块，这里或许藏着未来证券市场的真猛虎。创业板市场内不排除有高增长潜力的公司，很多人希望在其中挖掘出“微软”或“英特尔”，但是，即便存在金矿，在无数投资者一遍遍地挖掘下，剩下的也只能是沙子。高溢价发行，高估值水平可以存在，但是必须要有高业绩增长支撑，从过去一年的情况看，创业板企业并不能支撑市场给出的PE水平，面对解禁机会，高估值是创业板市场不能回避的硬伤。

　　至于创业板公司如何将手中的股票解禁变现，却未必如一般投资者想象般，解禁后筹码蜂拥而出。创业板股票普遍存在盘子小，控盘度高的情况，如果筹码大批出货，不仅价格会压得很低，而且大资也无法变现。更可能的情况是，配合业绩，在相对长的时间内，分批出货。但无论如何掩饰，解禁变现的动机存在，某些企业高管已远走，未来投资者如果看到花样翻新的出货手段，没有必要大惊小怪。

　　其实，解禁股能不能碰，归根到底只看两条：一是企业发展潜力，二是市场给出的估值水平。在解禁大背景下，熊了多年的，或许不会再熊，牛了几年的，也该回归本来面目。

　　老虎来了，未必都是坏事，国有股解禁，或许会吓走很多人，正好给勇敢者低价抓住纸老虎的机会。无论是金融保险石化，还是地产钢铁电力，熊了多年的这些支撑中国经济的重要企业，在人民币升值大背景下，许多公司即便是依靠年底分红仍是防御通货膨胀的好选择。但如果投资者勇敢过头，抓住只解禁的真老虎，那只能怪自己的命真苦了。