英欧央行货币政策按兵不动

　欧洲央行在11月4日宣布，维持1％的基准利率不变，但并未明确给出下一步退出刺激政策的时间表。同日，英国央行货币政策委员会宣布，维持基准利率于0.5%的历史低点不变，同时维持量化宽松政策的资产购买规模于2000亿英镑不变。

　　　欧央行放缓退出步伐

　　　欧洲央行行长特里谢在新闻发布会上表示，“将在下个月”决定是否采取新的退出政策。美联储“放水”行动所导致的欧元大幅升值，无疑成为欧洲央行考虑的首要问题。

　　　今年6月初，欧元对美元汇率还在1比1.20以下，5个月内欧元汇率升值近20％。这对于严重依赖出口的欧洲经济无疑是沉重打击，很有可能扼杀欧元区经济脆弱的复苏势头。

　　　当前，欧洲央行仍然向欧元区内商业银行以1％的基准利率无限制地提供3月期、1月期和1周期央行借款。而欧洲金融市场正在逐步恢复常态，3个月期欧元区银行间拆借利率已从3月份的0.63％上涨到1.049％。如果欧洲央行继续以低于市场利率的水平提供无限制贷款，无疑将妨碍正常的银行间拆借。欧洲央行在５月份开始的收购政府债券计划，也并没有改变投资者对个别国家国债的担忧情绪。比如希腊、爱尔兰、葡萄牙等国与德国十年期国债的利差一路攀升，目前已经分别接近840个基点、500个基点和390个基点。

　　　欧洲央行在制定货币政策时，首先考虑的还是欧元区16国自身的经济增长状况和物价水平。而当前放缓的经济增长和持续上涨的通胀水平，也正在增加欧洲央行制定货币政策的难度。在经济增长方面，在利好的二季度数据之后，当前欧元区经济复苏的步伐正在放缓。此外，欧元区各国经济增长的差异有增无减，德国企业三季度财报数据大都利好，而希腊、爱尔兰、葡萄牙等国债务缠身，经济接近零增长甚至负增长。各国间“强者愈强、弱者愈弱”的状况并未改观。通胀阴影也重新袭来。１０月，欧元区16国物价水平上涨已经达到1.9％，这是两年来的通胀最高值，距离欧洲央行２％的通胀控制水平仅一步之遥。

　　　可以预计，在接下来的几个月中，虽然欧洲央行还不至于采取加息政策，但各项紧急政策的退出步伐还将持续。

　　　英央行维持货币政策不变

　　　英国2010年第三季度国内生产总值（GDP）增速达0.8%，远高于预期，上述数据冷却了市场对英国央行增加经济刺激措施的预期。分析人士普遍预计，在2010年内，英国央行都不会追随美联储扩大量化宽松政策规模。

　　　英国天达资产管理公司分析师菲力浦·肖表示：“未来，英国进一步放宽货币政策的可能性不如美国那样高。与前几个月相比，英国经济下滑的风险已大幅降低。”日本大和资本市场驻伦敦经济学家、前英国财政部官员梅塔表示：“美英经济现状迥异，英国经济的增长速度超出预期，且通胀率高企，央行继续扩大量化宽松政策的可能性较低。”

　　　不过，也有分析师认为，英国的经济前景仍不确定，政府大规模削减支出将抑制2011年经济增长。英国法腾咨询公司高级经济学家布雷格登预计，英国央行可能将于2011年2月宣布扩大量化宽松政策。

　　　相比之下，分析人士对于英国央行调整利率的预期较为统一。在过去50个月中，英国有41个月的通胀率高于英国央行2%的通胀目标，在过去9个月中，该国通胀率均较2%的目标至少高出1个百分点。

　　　爱尔兰银行分析师预计，英国央行可能在2010年内维持基准利率不变，并将首次加息时间选择在2011年5月。

　　　英国央行宣布维持货币政策不变，消除市场疑虑，刺激英镑大涨，4日英镑对美元汇率突破1.6200关口，创10个月新高。截至北京时间22点，英镑对美元上涨1.20%至1.6274。