搜狐财经讯 11月5日,首届财新峰会在北京举行,会议围绕“中国与世界”为主题,深入探讨全球化大变革背景下,全球经济复苏谜题以及中国如何认知与适应新角色。以下是搜狐财经从“PE掘金”分论坛现场发回的报道:
投资不能相信别人
主持人凌华薇(财新传媒副 主编):我想听听你们对中国创业板的看法。一个海普瑞上市,高盛投500万美金可以获得60亿。这种情况你们怎么看?
单伟建:他那个60亿退出来了没有?因为我记得2000年、2001年的时候,曾经投一个企业,也投了几百万,还是高盛带上市的,市值有10亿多美元,大家欢欣鼓舞,但是我们锁定期是6个月,当锁定期到的时候,那个公司破产了。
凌华薇:您的意思是投资充满风险。我还想问一下,你们怎么控制、怎么看待投资中的风险?比如说李先生你原来投资PPG?
李山:在刚开始很重要的是要形成自己独立的判断,我觉得当时因为刚进这个行业不久,刚才讲中国人喜欢名牌,喜欢跟有品牌的公司投。当时的情况是,我们是在KPCB(美国硅谷顶尖的风投机构)后面进去的,他们在中国也有很多成功的案例。当时也是很多投行都在追这个公司上市,我就不好讲名字了,都是最顶尖的投行。我们更多的是感觉比较间接的了解到这个公司这么多人追捧,这么多名牌公司、这么多人都追捧,这是名牌的投资者都在里面,这在很大程度上影响到了我们的决策。然而后来发生的事情让我觉得,依然应该相信自己,不要相信这些品牌,虽然中国人比较喜欢品牌,但投资还是要作出自己的判断。
第二,对PPG的投资和中国的PE不太一样,那是很初级的。我自己是创业出身的,我感觉关键是人最重要,而商业模式是在不断发展的。PPG的模式是他的创始人第一个提出来的,后来很多人拷贝这个方式、学习这个方式。从逻辑上来讲,这种商业模式还是很有吸引力的。否则这些有品牌的VC也不会投资。但是一个新的东西肯定并不完善,一定有想不到的问题,所以在这个过程中如何坚持是最关键的。像搜房,莫天全就非常坚持,我们今天市值这么大,曾经也走向濒临破产的边缘。让我很遗憾的是我没有看到PPG坚持下去,其实我一直在鼓励这个创业团队要坚持,不怕有困难、有挫折。但这点就是下一步怎么样,我还是会和其他几位投资者想办法。
投资前排除利益冲突
凌华薇:想请单总谈谈租赁的问题。对不起,我总是捅大家的伤疤。
单伟建:我还以为糊弄糊弄就能过去了。我们曾经投入一个租赁公司,曾经在更换管理层的过程中产生过冲突,这也是中国市场比较独特的现象。因为中国的法律规定,你必须有公章,有营业执照,没有公章就什么都不是。如果有人把你的公章和营业执照拿走了,你就会突然之间不知道两三亿美元到哪儿去了。我们曾也面临这样的问题,这也是矛盾积累而成的。后来当然也得到了政府很大的支持,这件事发生上海,当地政府对投资尤其是对外资非常支持,因为他们知道这对经济、城市的发展都是有帮助的。所以在政府的帮助之下,股东们获得了新的公章和新的营业执照,问题就圆满解决了。
在这个过程当中,我提出的建议是息事宁人,大家相互合作,解决管理层之间的矛盾。但在刚开始的时候,有些人不大冷静,采取了比较极端的手段,把公章拿走、把营业执照拿走,当这些事情都解决了之后,有一段时间大家脑袋清醒过来之后,再坐下来谈,就觉得以前做的事情是不是过激了。实际上我现在和以前的管理层还保持非常良好的关系,前些日子我在办公室里坐着,突然有一个电视节目给我打过来电话,说我们现在正在采访某某女士,当时她和公司发生冲突,您有没有什么评论?我觉得这时过境迁了,我觉得他们汲取教训,以后会做得更好。
这种冲突是经常会发生的,但如果我们考虑到要按照市场规律办事儿,按照国家的法规办事儿,所有问题都比较好解决。关键在于,任何一次投资之前,我们一定要做很好的判断。所有的参与方的利益必须是一致的,如果利益有冲突,往往会造成问题。
大型机构将是未来LP主力
凌华薇:几位都是PE界领袖人物,掌管的资金加起来超过几百亿。在你们眼中,未来中国谁最有可能成为合格的、成熟的LP(有限合伙人)?
单伟建:社保、保险公司、金融机构。
凌华薇:您从社保融到钱了吗?
单伟建:这是商业机密,要征得其他人的同意才能说。
李山:在投资模式上面,美国现在有的,以后中国都会有,LP也是一样。这是一个成熟发展的过程。中国社保基金、保险公司,以后中国这么多的上市公司,越来越多的投资者都会面临财富管理的问题。中国大学比较穷,像清华大学也搞基金会,他们以后也有投资的需求。我觉得这是LP这个群体不断发展、壮大的过程。现在中国有世界上最高的储蓄率,储蓄以各种不同的形式掌握在机构手里,机构在资产配置的时候,一定会越来越多地配置到PE这个行业里。
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