来源：中国经营报
作者：刘婧娴
“随着CPI数据不断攀高，‘你不理财，财不理你’这样的口号已经成为销售产品时的口头禅。最近常有客户到营业厅询问银行什么产品能抵抗通胀。”某国有银行营业部理财经理这样告诉《中国经营报》记者。
一向标榜稳健的银行理财产品能否经受住通胀来袭？单纯靠投资
产品趋于短期化
“我一个客户资金量300万元左右，股市行情不好就把资金转到银行购买7日、14日的短期理财产品，资金来来回回折腾。”上述理财经理说，自从银信合作产品被叫停后，银行理财产品中发行最多的就是能够替代活期存款的短期产品。
社科院金融产品中心研究员太雷分析，由于对未来加息的预期，投资者更加关注投资产品的流动性，银行理财产品短期化更明显，此外结构类银行理财产品也与普通类相似，呈现短期化，产品平均期限6个月左右。
光大银行（601818.SH）零售部总经理张旭阳说，自从银信合作产品被叫停之后，银行投资信贷资产的理财产品急剧减少，转而投向债券、央票等，所以短期产品有所增多。
普益财富监测数据显示，加息后一周（10月22日至10月28日）银行新发理财产品中，3个月至6个月（含）这类短期产品共发行了65款，较前一周增加了19款，市场占比最高，达到了29.82%。另外，1个月（含）期以下理财产品发行数为48款；1个月至3个月（含）期产品61款；6个月至1年（含）期产品38款；1年以上期限产品仅发行了6款。
上述理财经理介绍，在加息背景下不少客户持币观望，这些客户存在配置超短期理财产品的需求，甚至会选择锁定7日、14日、21日超短期产品，其预期收益率通常高于活期存款利率。
比如工商银行（601398.SH）灵通快线无固定期限超短期产品主要投资于国债、央行票据等债券以及优质企业信托融资项目、货币市场基金等其他投资管理工具，预期年化收益率1.45%，是活期存款的4倍。中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）、招商银行（600036.SH）等多家银行都推出了可在工作日自由买卖的现金管理工具，以满足客户对资金流动性的需求。
收益率有待提高
银行理财产品预期收益率与银行同期存款利率相比存在一定优势，但与一路走高的CPI相比则相形见绌。据国家统计局公告，9月全国CPI为3.6%，1至9月全国CPI平均为2.9%。市场普遍预测10月CPI还将继续高企，多数银行理财产品很难跑得过CPI。
根据普益财富监测数据显示，10月22日至10月28日到期的186款银行理财产品中，已公布到期收益率的128款产品均实现了预期收益率，但能达到年化收益率4%以上的仅有6款。
加息后银行理财产品预期收益率应随之水涨船高，但目前很多银行新发行的产品还维持原有的预期收益率。
张旭阳表示，加息之后，市场利率水平提高，债券、票据等收益利率将有所提高，对于银行理财产品而言，底部会整体往上提。“但有些理财产品投资的资产与管制利率相关性不是太强，收益率与加息不是完全一致的。”
看涨型挂钩产品抵通胀
“国家政策对于宏观调控存在各种考虑，加息步伐也许赶不上通胀步伐，单纯靠投资固定类收益产品难以避免资产贬值问题。投资需要对资产进行配置。”张旭阳说。
太雷告诉记者，银行理财产品中专门有一系列产品是用来抵御通货膨胀的，如挂钩通胀指数、石油及农产品等大宗商品的理财产品，最近市面上挂钩黄金的理财产品比较多。
在国际金价屡创新高的情况下，国内一些银行加大了黄金挂钩理财产品的设计与销售力度。
普益财富统计，截至10月20日，银行业2010年度发行了26款黄金挂钩类理财产品。到期挂钩黄金的理财产品收益率最高的年化收益率达47.38%，最低为0.2%。
太雷对记者解释，结构类理财产品不只是抗通胀型，产品设计结构包括看涨、看跌以及区间型。2009年10月有银行发行过区间型挂钩黄金理财产品，随着黄金大涨跳出了设计的价格区间，最后投资者就只能得到0.36%的保本收益。今年机构发行黄金挂钩产品开始产生分化，看涨型产品偏多一些了。若是出于抵御通货膨胀的考虑选择理财产品应选择看涨型产品。
金鹏期货公司副总经理喻猛国坚定看涨大宗商品，主要基于两点：第一，世界经济复苏，对大宗商品需求旺盛，而供给短期没有增加的希望；第二，除了美国，许多国家都在发行货币，资金增加需要找寻出口，就会流向大宗商品、农产品、贵金属等领域。
“对于资金量不高的投资者，如果认为美元继续贬值，通货膨胀会高企，看多大宗商品看多黄金，那就应该投资看涨型结构产品。挂钩于农产品、黄金的产品如果设计的好，还是有希望追随上CPI的步伐。有8月发行的一款农产品挂钩型产品到现在年化收益率差不多在10%左右。”张旭阳说道。
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