来源:中国资本证券网-证券日报
从半年报扭亏并预期前三季度业绩增长150%-200%，到修正该预期为200%-220%，中环股份业绩扭转上攻已成为不争的事实。从目前公开资料显示的十大流通股东中新的机构投资者的介入时间来看，已确定的业绩利好显然不是它们追逐的重点。在之前的媒体报道中，关于中环股份的
其一、中环是否做好了从半导体材料、电子元器件为主的传统制造业向以新能源产业为主导的新兴产业全面进军的准备。
公司报表表述，“公司预计2010年净利润比去年增长近两亿元，其中中环领先公司的功率抛光片项目和中环光伏公司的新型太阳能电池用硅单晶材料项目三季度开始投产、经营，对公司的经营业绩起到较大的拉动提升作用。”我们注意到，公司业绩增长有些突兀，在今年八月，有看好中环新能源项目并推荐增持的研究机构所判断的公司今年每股收益也不足0.1元，而到三季报公司给出的全年业绩预期已经超过0.2元。对于全年业绩起到较大拉动提升作用的项目是从三季度开始投产经营的，可以判断，真正拉动业绩增长的项目经历的磨合期时间非常短暂，或在磨合期内即对上市公司的利润增厚起到了巨大影响。业绩焦点的落到了公司的新能源项目上。传统的制造业的盈利提升的过程较为冗长而新兴产业通常通过技术优势迅速的扩大盈利能力，从这个角度看，中环股份正在向新能源行业稳定过渡。而公司今年提出的增发预案中，主要募集资金投向仍然是新能源产业，转型的脚步明显。公司相关人士曾透露，中环进军新能源行业的技术储备足以支撑数年的竞争优势，新技术的研发还在持续，这种基于自主创新而盲目非跟投的转型方式也无疑是机构投资者看好中环的重要原因。
其二、中环是否具备足够的管理能力支撑产业转型。
对于传统集团性质的国企，转型的外化通常是质变的前兆。我们从相关渠道获悉，从09年开始，公司控股股东中环集团有过一轮重大的人事变动，在这轮人事变动之后，集团公司开始着手清理一些非盈利或盈利性不强的子公司，并开始对优质资源进行整合，公司的政治职能向商业职能转变的轨迹明显。几乎是同一时间，中环股份的管理层也出现了新的变化，这些变化让中环很快走出了09年的困境。我们认为，这种基于危机的变革有效避免了温床中的国企“温水煮蛙”的尴尬，走出困境只是一隅，整个企业文化的改变才是最大的收获。作为这一判断的有力佐证：在09年中环股份管理层调整之后，引入韩国专家团队推行TP（M）管理工作，在现有管理体系与新引入的管理体系短暂摩擦之后，公司最终将相关的管理内容放权韩国团队。我们重点关注的不是引进的过程，而是放权的过程，这表明，中环股份在不断弱化传统国企中最严重的弊病，即因为权力分配博弈而产生的内耗，进而塑造出强势上进的企业文化，对于在资源方面有着先天优势的国企来说，一旦摆脱这种内耗，所能带来的正面效应将会持续稳定的释放。
从以上两点判断，我们认为中环股份已经经历了从危机到质变的过程，其管理转型将会成为公司行业转型最重要的支撑和推手。
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