中粮地产业务整体上市 目标直指A+H

　　中粮集团整合旗下房地产业务并整体打包上市的思路，正日渐清晰。

　　“目前整合在中粮集团内部的组织上已经开始。”近日，中粮集团董事长宁高宁在中粮大悦城时尚品牌战略联盟交流会上透露，“我们希望明年年底之前能够完成上市。”

　　另据知情人士透露，目前中金公司 已经介入中粮地产业务整合上市一事，上市地点将选择在香港的H股。

　　整合迈出第一步

　　“在未来的发展当中，中粮集团要把包括住宅地产、商业地产、酒店甚至旅游地产以及一部分工业地产在内的地产业务，进行一个系统的梳理和内部的战略整合。”这样的一番话出自于中粮集团地产酒店事业部总经理周政。

　　而他还有另一个头衔，即中粮地产（000031.SZ）总经理。

　　众所周知，中粮集团旗下有两大房地产业务平台，即以住宅开发为主的A股上市公司中粮地产，以及侧重商业地产开发经营且尚未上市的公司中粮置业。

　　其中，中粮置业旗下“大悦城”品牌从无到有4年以来，已经逐渐形成了包括商业、办公、住宅在内的“城市综合体”的开发模式。相较于中粮地产的住宅开发定位，二者无疑面临着同业竞争的质疑和风险。

　　而宁高宁解决这一问题的方法，便是将中粮集团旗下所有地产业务整合起来，并完成地产板块的整体上市。“从集团战略的角度来讲，下一步会把地产业务板块做成一个统一的上市公司，即地产酒店事业部，实现整体上市。”宁高宁表示。

　　然而，宁高宁此前并没有对外界透露过地产板块整合上市的时间表。

　　就在上述交流会上，宁高宁坦承，整合其实已经在集团内部开始。按其设想，地产板块最终融为一体后，将实现“股权统一、资产管理统一、团队统一”。

　　“目前，地产业务的股权还没有统一起来，但是我希望慢慢地形成一个事业部来进行管理。”在宁高宁的部署下，中粮集团为这三方面统一所迈出的第一步，就是相对更易操作的团队统一，即最近成立的地产酒店事业部。

　　统一后的地产酒店事业部中，中粮地产总经理周政任事业部总经理，中粮置业总经理韩石任事业部常务副总经理……一系列新的人事任命贯穿了宁高宁对于地产业务整合的思路，团队统一这第一步已经迈出。

　　“A+H”构想

　　“我们希望明年年底之前完成上市。”宁高宁这一次终于为地产业务整体上市划定了时间界限，不过他也坦承，由于将面临相对多的审批，因此在时间上中粮并没有办法完全掌控。

　　由于地产板块整合上市过程中，中粮地产的A股上市公司地位将得以保留，因此中粮置业内部更希望中粮置业旗下的大悦城商业地产可以通过香港上市实现资产变现。

　　种种迹象表明，中粮置业将携大悦城品牌成为未来业务整合上市的中坚力量。

　　“在对集团地产业务进行系统梳理的过程中，我们会有一个战略聚焦，把核心的优势更多地放在以大悦城为品牌的城市综合体开发上。”周政如是说。

　　实际上，自中粮置业“大悦城”品牌一举成名之后，集团对其的支持力度一直在加大。此前更是抛出了5年内700亿元全国打造20个大悦城的宏伟计划。“实际上现在已经远不止这个数了。”宁高宁透露，目前中粮集团商业地产的投资额已经超过了600亿元，而未来5~10年，规划的商业资产总额将达到至少1000亿元以上。

　　对于未来的H股上市公司，宁高宁直言：“希望能够比一般的地产公司有更高的市盈率，有更好的现金流支持，同时又随着中国经济增长带来的物业升值，实现回报率的提升。”

　　相形之下，截至今年6月底，中粮地产的总资产仅为137亿元，而集团承诺的将地产资产注入中粮地产的计划，在2007年8月第一次资产注入完成之后，便开始变得颇为不顺。在不久之前的11月5日，中粮地产自筹资金，才将中粮集团旗下开发住宅的上海加来房地产开发有限公司51%股权收购完毕。

　　一位不愿透露姓名的分析师表示，如今的宏观调控使得A股的融资平台对于地产行业来说已经基本关闭了，在这种情况下，H股对于中粮来说就显得更加便利和实际了。而香港资本市场及其投资者也会更加看重商业地产的持有。

　　如果一切进展顺利，宁高宁的下一步计划采用A+H股融合方式上市，未来H股上市后的公司通过一些股权转换将成为A股公司的股东。“这个计划只是中粮目前正在运作的想法，还不知道会不会批下来。”

　　尽管这样的操作方式在此前的地产企业上市过程中并无先例，但一位投行人士表示：“尽管能否完成还很难说，但还是具有一定可能性的，因为作为红筹国企在政策上还是有可以变通的地方。”

　　但上述分析师则表示，即便这一难度较大的构想能够实现，可能也需要花费较长的时间。

　　作者：阴雪 (来源：第一财经日报)