摩根大通：2011年A股震荡上行

　　⊙记者 马婧妤 编辑 朱绍勇

　　摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶昨日在京表示，中国已进入加息周期，未来12个月可能会有3到4次加息，通胀可能在明年一季末见顶，预计今明两年中国GDP增速仍可达到10%和9%。2011年A股市场将震荡上行，目前的调整并不意味着市场重回熊市，到明年底A股可攀高至沪指3600点一线。

　　在谈到对通胀的看法时，李晶表示，引发当前通胀的原因有多种，包括食品价格上涨、国际大宗商品价格上涨、美国第二轮量化宽松货币政策的实施导致流动性宽松等。但此次食品价格的上涨与2008年上半年食品价格上涨时情况不同，2008年食品价格是由于供应紧张、短缺引起的，而近期的食品价格上涨主要是流动性推升的价格上涨。

　　她预计，中国的通货膨胀将在2011年一季度末达到峰值，此后CPI、PPI上扬的趋势将发生转变，2011年全年CPI增长在3.8%左右。李晶同时建议未来3到5年中国允许人民币每年以5%左右的速度升值，以抑制输入型通胀。

　　“未来中国的货币政策将经历一个逐步缩紧的过程。”李晶判断，今年的贷款增速将在年底减速，全年总额可能会略超7.5万亿；2011年贷款增速会继续减缓，预计全年新增贷款总规模不超过7万亿。同时，她判断中国已经进入加息周期，预计未来12个月内将进行3到4次的对称加息，每次25个基点，到明年年底贷款利率将达到6.31%，存款利率达到3.25%。

　　摩根大通预计，2010年我国GDP增速仍可达到10%，其中投资、消费、净出口对GDP增长的贡献分别为5%、4.6%和0.4%；2011年预计中国经济增速为9%，投资、消费、净出口对GDP增长的贡献分别为4.6%、4.7%和-0.4%。

　　在谈到对市场的看法时，李晶表示，目前的A股调整并不意味着市场重归熊市，调整是“健康的、不改上行趋势的调整”，预计2011年资本市场流动性仍将保持相对宽松，上市公司整体业绩增长可达21%左右，大盘将保持震荡上行，到明年底可望攀高至沪指3600点一线。

　　她还特别提到，以金融股为代表的A股大盘蓝筹股目前的估值很有吸引力，同时也建议投资者关注与“十二五”规划相关的行业、企业，其中包括非必需消费品领域的汽车、品牌服饰及奢侈品；消费服务领域的旅游、休闲娱乐，及教育、医疗保健和生物科技；金融领域的银行、保险；保障房建设领域涉及的水泥行业；工业领域的清洁能源、节水节电，以及IT、自动化及电信设备；广告行业等。

　　作者：马婧妤 编辑 朱绍勇