震荡孕育入市机遇

　　⊙记者 丁宁 编辑 张亦文

　　近期A股市场出现持续震荡，对此，部分基金认为，短期震荡孕育入市机遇。

　　博时创业成长基金经理孙占军认为，“这正是调整行业、布局个股的好机会”。他建议投资者关注高成长行业和个股，回避缺乏增长的行业和高估值概念股。具体板块中，孙占军看好受益于经济转型的大消费和新兴产业，同时关注军工、高铁、电网建设等高增长产业所带来的个股机会。

　　针对当前的紧缩政策，孙占军表示并不悲观。他分析，首先，流动性的确是影响当前股市的重要因素，但过去两年大量贷款、持续贸易顺差所积累的巨额流动性，仅靠一两次调整准备金率难以解决；其次，从估值看，沪深300最近12个月每股盈利计算的市盈率仅15.3倍，仍处在均值以下；再次，从业绩增长来看，市场预测沪深300明年净利润平均增长20%，表明市场仍处在高增长、低估值状态；最后，从政策来看，紧缩应该是大趋势，但货币控制目标是回到正常增长状态，并非刻意打压资本市场。总体而言，市场在经过震荡后，在短期流动性过剩的大背景下，仍会选择向上突破。

　　上投摩根大盘蓝筹基金拟任基金经理罗建辉也表示，今年年末仍有结构性行情，是新资金介入良机。罗建辉判断，预计日本和美国低利率政策可能会维持较长时间。“海外流动性一部分通过热钱流入到中国A股市场，一部分可能会进入全球大宗商品市场，明年中国经济形势转好，大宗商品有了基本面支撑价格不断上涨，对国内投资者的情绪产生较大影响。年末将关注一些结构性行情”。罗建辉表示，随着经济形势逐步好转，和经济景气相关度更高的传统行业逐步迎来投资机会。“新兴产业里面也有不少蓝筹股，在结构性行情中，会考虑把这些品种作为主要投资方向。明年一些低估值的传统行业投资机会将会到来”。

　　对于后市，罗建辉表示乐观：“市场整体格局没有发生大的变化，股市目前反映了明年的经济情况，明年经济将步入上升周期。”他分析，从整个资金面来看，推动目前股市的决定因素不是增量资金，而是存量资金结构调整。

　　国投瑞银基金总经理助理刘凯日前表示，尽管近期市场出现明显调整，但从流动性、A股整体估值水平和上市公司盈利情况三个方面来看，未来市场整体趋势依然向好。他认为，推动市场上涨的流动性依然充足。目前M2的余额已经达到70万亿元，说明市场并不缺钱，由于房地产市场和各种其他产品价格已经处于高位，过剩的流动性必将在股市有所反应。

　　同时，估值水平仍然处于低位。目前两市流通市值合计超过20万亿元，沪深300流通市值达15万亿元。随着全流通时代到来，中国A股估值水平会有所下移，与国际市场相比，目前估值水平依然有投资价值。

　　作者：丁宁 编辑 张亦文