明年新增贷款将减少 券商料对内银盈利影响不大

　　明年新增贷款额度仍有待下月中央经济工作会议拍板，市场估计，由6万亿至7.5万亿元(人民币，下同)。券商估计，只是贷款增速减缓对内银盈利影响不大，是否损及经济才最值得关注。

　　由于预期央行将缩减明年新增贷款，中资银行提前发放贷款，已引致央行勒令银行紧缩控制。明年新增贷款额度仍有待下月中央经济工作会议拍板，市场估计，由6万亿至7.5万亿元(人民币，下同)。券商估计，只是贷款增速减缓对内银盈利影响不大，是否损及经济才最值得关注。

　　额度下月拍板 估6万亿至7.5万亿

　　人民银行勒紧信贷已演变成央行与银行间的博弈，内地媒体早前报道，11月首3周新增贷款已增至接近6,000亿元，以全年新增贷款额度7.5万亿元计，11月和12月可发放贷款只有6,200亿元，换言之已几乎用尽全年额度。美银美林认为，当局守住全年新增贷款 7.5万亿元的立场坚定，如银行不服从指令，央行可能采取更强硬措施，包括惩罚性上调存款准备金率，和硬性要求银行以低于市场的收益率购入央行票据。

　　今年1月首两周新增贷款达1.1万亿元，首3周增至1.5万亿元，卒令人行下令停发贷款。但在市场引发负面反应，在1月19日至2月1日，A股挫10%，油价跌8%，“有一段时间，传出中国全面停止贸易融资，钢材交易商流动资金被挤压，传言满天飞。”美银美林中国经济分析师陆挺认为，招惹负面连锁反应，与市场反应过敏和误解有关。

　　他相信，人行将吸取经验，说服市场“对遏抑通胀好的，就是对市场好。”该行对此便感认同，相信无意以扼杀增长达到遏抑通胀的目的。

　　大行盈利料减1% 中小行减2.5%

　　明年新增贷款额度仍有待下月中央经济工作会议拍板，瑞信估计，明年新增贷款为6万亿至6.5万亿元，相当于贷款增长12.6%至13.6%。该行的测试显示，内银盈利对贷款增长的敏感度并不高，即使明年新增贷款降至5万亿元，相当于贷款增长10.5%，仅以贷款增长放缓而言，只是令大型银行盈利减少约 1%，中小型银行减少约2.5%(见表)。不过，这并未计及缩减贷款可能对银行资产质素和经济增长构成的影响。

　　该行的测试显示净息差和资产质素变化，对银行的影响远大于贷款增长。证券商如瑞信、摩根大通目前仍相信，内地仍算温和的通胀环境对内银有利，内银净息差会随利率上升得以扩阔，从而支持银行盈利增长。