关注受益减排及产品涨价的化工股(图)

　　广发证券研究所

　　我们认为，节能减排将作为约束性目标再次写入十二五规划，且中央政府势必将GDP单位能耗下降目标分解到各个年度，并作为对地方官员的重要考核指标之一。

　　从手段看，中央及地方政府运用行政命令，采用目前一刀切式的拉闸限电的可能 性较小，但从根本上，各地政府必将坚决淘汰能耗高的中小产能。因此，我们认为，当前节能减排中受益的标的，在明年或许仍然具备投资机会，建议关注双良节能；此外，近期纯碱及电石法PVC价格、价差涨幅较大，建议关注双环科技、天原集团、中泰化学、英力特等两碱企业。

　　此外，关注氟化工领域长期投资机会。工信部近日发布《氟化氢行业准入条件》(征求意见稿)，旨在改善国内氟化工产业大而不强，低附加值产品产能过剩的局面，帮助现有产业龙头实现由大到强的转变。“十二五”规划中氟化工将单列一个专项规划，拟进行强制性资源整合，使相关企业重点发展为锂离子电池配套的电解质六氟磷酸锂、为医药农药新品种配套的新型含氟中间体等产品，实现产业转型升级。可关注三爱富、巨化股份、永太科技、多氟多等氟化工企业的长期投资机会。

　　与此同时，国内农药价格形成上涨预期。在本轮化工品涨价周期中，农药为涨幅最少的品种之一。上周国内草甘膦价格周涨幅达20%，毒死蜱等产品价格也出现上涨预期。形成农药价格上涨预期的原因，是行业库存水平低及农产品涨价，而节能减排导致的企业环保成本上升是长期影响因素。预计农药行业明年将进入复苏时期。然而，国内病虫害发生具有很大的不确定性，需观察今冬天气状况，可密切关注农药行业的需求动向。在标的推荐上，按历史经验，农药板块龙头扬农化工、诺普信等为较好投资标的；但从销量增长角度，也建议重点关注刚上市的几家农药公司。

　　我们将化工企业分为价值型、化工新材料、成长型中小市值、资本运作/资产整合/基本面重大变化、事件驱动等几个大类，并依据上述主线进行分类。我们认为，化工新材料及精细化工是化工未来发展的亮点；金发科技等价值型企业值得长期跟踪；未来化工板块的部分高成长企业，将从目前的中小市值公司中产生；而具有资本运作、资产整合动作或基本面发生重大变化的企业，将存在较好的阶段性投资机会；节能减排、全球农作物种植面积超预期、相关产业政策出台等阶段性事件，可为化工板块提供源源不断的话题及投资机会。

　　建议后市重点关注节能减排受益标的双良节能，同时可关注天马精化、永太科技、鼎龙股份等精细化工企业。