中海阳高价再启定增 机构热捧意在IPO预期

　　⊙记者 吴正懿 编辑 祝建华

　　趁着太阳能产业风头正劲，新三板公司中海阳再启融资计划。中海阳上周五披露的定向增资方案显示，继7月份定增募资逾1亿元后，公司计划再融资2.12亿元。令人咋舌的是，中海阳本次定增价格高达21.2元/股，对应2009年的摊薄后市盈率高达85倍。在刷新纪录的同时，中海阳冲刺创业板的步伐骤然提速。

　　根据定增方案，中海阳本次拟增发不超过1000万股，募集资金2.12亿元全部用于“太阳能聚光热发电反射镜生产线项目”一期投资（共三期）。其中，拟向在册股东优先配售不超过30%（300万股），新增的7名机构投资者将“瓜分”不超过700万股。

　　中海阳今年3月19日挂牌“新三板”，4月份即启动首轮定向增资，7月份实施完毕。当时，中海阳以9元/股的价格，向32名在册股东和6家机构合计增发1250万股，募集资金1.125亿元。

　　值得注意的是，短短数月，公司本轮定增价居然比首轮高出135.6%。财报显示，2009年度，中海阳实现归属母公司股东的净利润为1754.5万元。本次定增后，公司总股本升至7000万股，则2009年摊薄后每股收益约0.25元。以此推算，中海阳本轮增资价对应2009年的市盈率高达84.8倍。

　　若参照最新数据，今年1至10月，中海阳经审计的归属母公司股东的净利润为2573.24万元，推测其全年净利润约3087.9万元。增发完成后，中海阳2010年摊薄后每股收益约0.44元，则本次增发价对应2010年的市盈率亦有48倍之多，逼近部分创业板和中小板新股的发行市盈率。

　　然而，中海阳的高价增发仍获投资者热捧。据披露，新增认购方中，昌华宝瑞投资、宝亨资产、辽宁中鼎、昌瑞钢铁、嘉程信息、晟华科技和启慧实业拟分别认购不超过250万股、250万股、105万股、50万股、30万股、10万股和5万股。

　　其中，昌华宝瑞为中海阳股东昌瑞投资的全资子公司；昌瑞钢铁为昌瑞投资的控股股东。而昌瑞投资正是通过中海阳首轮定向增资进驻，当时斥资2700万元揽得300万股。尽管定增价飙涨，昌瑞投资的关联方仍积极入局，可见其对中海阳的前景颇为看好。若定增顺利实施，昌瑞投资、昌华宝瑞、昌瑞钢铁将合计持有中海阳600万股，占总股本的8.57%，耗资9060万元。

　　从业绩看，主营太阳能光伏发电和LED绿色照明的中海阳表现确实抢眼。2009年度和今年上半年，公司净利润增幅分别达829%和336%。

　　不过，对于上述高成本投资的股东而言，每年的分红显然只是杯水车薪，IPO才是最具诱惑的退出路径。不久前，中海阳董事长薛黎明曾对媒体表示，公司拟在明年登陆创业板，并称“上创业板是想为光热发电的研发和后续产业化募集资金，大约需要8亿-10亿元”。交易记录显示，中海阳最新的成交价已达26.8元/股，显然也是在押注中海阳的IPO预期。

　　作者：吴正懿 编辑 祝建华