对我国金融租赁业的几点思考

　　在许多发达国家，融资租赁的市场渗透率达到20%，美国是30%。也有特殊情况，比如英国近几年的数字在下降，这和其税收政策变化有关。

　　近几年尽管以翻番的速度在发展，但整个市场的发展水平仍不能和发达国家比，我不认为租赁业将来要和银行、证券“三分天下”，但毋庸置疑，租赁必然成为一个重要工具，而且发展速度非常快。

　　我国融资租赁渗透率比较低，有其历史和现实原因。以前呼声很高，希望通过发展地方资本市场，发展其他融资工具以降低银行融资比例，我国的市场体系以银行融资为主体。

　　第二个原因是，我国的税收制度不利于融资租赁业发展。经过几年争取，目前算是有一个比较好的结果。我认为有三大因素决定美国租赁市场渗透率达到30%：税收制度、加速折旧制和金融市场。

　　当然还有一个重要因素，我国金融市场建设尚不能满足融资租赁业快速发展需求，我国尽管这几年在政策、渠道、工具方面有不断拓展，但总体仍较落后，这是市场发展目前处于低级阶段所决定的，不是发展一些监管政策就能解决的，和市场准入建设有关系。

　　在我看来，融资租赁业的发展还有待于金融市场的创新与拓展。一些租赁机构很希望监管当局放松有关限制，按目前规定，金融租赁公司只能吸收一年以上存款。有人说可以从一年放松到半年，但我认为，这不是解决问题的根本办法。即使放松吸收存款限制，作用也有限。因为金融租赁公司作为非存款机构，有别于存款机构的生存方式。如果只是通过不断的放宽吸收存款限制，干脆让银行办一个融资租赁部就可以解决问题。

　　最终出路在哪里？还是创新。我认为从资金来源角度讲，根本出路在于创新其负债工具，拓展融资市场。良好的融资租赁机构，其租赁收入现金流比较稳定，可作为抵押发行证券，即资产证券化。美国次贷危机的教训很深刻，但也很有利于这个市场更好的发展。吸取教训也正是今后规范证券化市场的有利条件，关键是要坚持抵押资产的标准和条件。从目前金融租赁公司经营情况看，有相当一部分可以稳定的租赁收入现金流作为抵押发行证券。

　　当然，资产方面的创新也大有可为。除传统融资外，近几年新的租赁体制，杠杆租赁等不断推出。但在创新方面我们需要吸收国际市场的教训，我想有四个方面应好好记住。

　　首先是简单化。简单化是金融创新的生命线，能让市场更好的接受。

　　简单化的基础上，金融创新及其产品才可以保持高度透明。创新是有生命力的，市场能不能接受，关键看能否保持高度透明。有效的市场必须是透明的，这是经济学的基本原理。

　　第三，创新要与自身风险管控能力相适应。我做监管工作七八年，很多金融机构在创新时会游说监管当局放宽标准，批准产品。我的意见是，首先要看你自己对你推出的东西是不是充分了解，这是义不容辞的。