着力发展利率敏感型新型寿险产品

　　坚定不移地推进利率市场化改革，将有利于保险业的持续健康发展。主要有以下三方面的理由。

　　一是放开预定利率的条件已经具备。首先，中国保险业确立了偿付能力监管、效益监管的理念和方式，新型寿险产品利率市场化也走到了前面，为传统寿险利率市场化创造了较好的外围条件；其次，保险业经受了化解巨额利差损以及全球性金融危机冲击的两大考验，经历了一个较为完整的经济周期，风险管理和定价能力有了较大增强；再次，目前市场加息预期明显，保险业有提高预定利率的外在压力，但预期利率上升的速率和幅度短期内不会太大，也有利于利率放开后保单利率水平的稳定；同时，传统寿险产品在行业寿险保费中占比较低，改革的影响也不会太大。

　　二是有利于增强行业竞争的比较优势。在利率日益市场化的背景下，金融产品日益丰富，保险业放开传统险预定利率，有利于保险产品回归保障功能；有利于保险产品创新和结构调整，推动保险业发展方式转变；有利于灵活应对储蓄、基金、信托等其他金融产品的竞争，降低保险业发展的机会成本。

　　三是有利于形成良好的市场竞争格局。放开预定利率，增加了保险公司的竞争手段和竞争能力，为保险业的发展注入了生机和活力；能促进保险公司尽快提升风险资产经营管理能力；积极保护消费者利益，刺激了保险消费需求，为行业的长期发展奠定了基础。

　　对于放开传统寿险预定利率政策，消费者的反应非常积极，保险企业则相对平静，而资本市场反应最为激烈。其中原因，我想主要是政策对各方利益的影响并不一致。预定利率市场化是大势所趋，但有必要妥善处理由此形成的三类主要矛盾。

　　一是行业稳定与市场效率的矛盾。放开预定利率提高了竞争效率，但可能导致某些公司提高保单利率抢市场，把保险单成本转为投资压力，可能出现过度竞争和过度承担风险的行为，新的行业性的利差损可能再次出现，行业整体风险凸显的可能性会因此加大。

　　二是短期不利和长期有利的矛盾。长远看，放开预定利率有利于保险业的良性发展，但短期看，这直接降低了新保单利润，虽然提高了新保单销量，但可能带来老保单退保问题，这都可能对行业利润造成下行压力。

　　三是提高回报和承担风险的矛盾。当前保险资产的80%左右为银行存款和债券，17%左右为权益资产。从中期看，经济走势存在反复，影响资本市场走势的不确定因素较多，保险投资收益率受到限制。在此形势下，推进预定利率改革，可能进一步加剧保险公司经营回报与承担风险的矛盾。

　　为了化解这三大矛盾，面对利率市场化，我认为需要做好五个方面的工作。

　　一是引导产品结构创新。着力发展利率敏感型的新型寿险产品，增强保单预定利率的弹性，提升适应利率市场化变动的能力。

　　二是加强资产负债匹配管理，有效应对利率波动风险。综合考虑资产负债匹配、偿付能力、产品开发以及整体风险收益状况，建立资产管理和负债管理的联动协调机制，将保险资金运用与保险产品的设计、销售密切联系起来，有效应对利率波动风险。

　　三是进一步扩大保险投资渠道，丰富保险投资工具，通过金融创新推动保险企业的各项资产与负债在规模、期限和现金流上真正匹配起来，并且能尽可能获取最大的期望收益。

　　四是加强经济周期研究预警，提高利率波动的可测性。经济的周期性波动是诱发利率波动的主要因素，未来中国经济的周期性波动将更为复杂，加强对周期性波动的研究和预警，有利于预测利率波动水平、方向和速率变化，从而有效规避利率风险。

　　五是加大偿付能力监管，强化行业自律约束，规范市场竞争行为。强化偿付能力监管是利率市场化改革平稳推进的重要保证，为此，在健全偿付能力监管框架与指标体系的同时，应积极引导行业协会等自律组织发挥规范竞争行为方面的重要作用。