来源:经济观察报
李保华
虽然信达证券在收购汉唐证券前时，汉唐证券早已走出了破产窘境。虽然背靠建行几万个银行网点渠道，但信达证券并没有实现大多数人的期待。
一位资深信达证券人士认为，在券商市场化趋势越来越明显的今天，按照资产管理公司行政体制构建的信达证券整合
市场份额
2007年9月，在收购汉唐证券和辽宁证券，并承继信达资产管理公司投行业务的基础上，信达证券挂牌成立。汉唐证券因2004年挪用客户保证金，已经被信达资产管理公司托管了三年。
证券业协会数据显示，汉唐证券2003年度证券公司经营业绩排名第19，营业收入排名第15，利润总额和人均利润排名均是第13。
在2007年信达证券收购汉唐证券挂牌时，汉唐证券的自营盘早已弥补亏空还有大量盈利，资产质量良好。
证券业协会数据显示，2008年度证券公司股票基金交易总金额排名中信达证券排名第25，2009年度证券公司股票基金交易总金额排名下滑三位到了第28。2008年度证券公司净利润排名中信达排名第37。2009年净利润排名下滑到第40位。
“营业部总经理的集中撤换肯定会给信达证券的经纪业务造成很大的伤害，大家都是在这个行业跳来跳去和一些大客户形成比较密切的关系，每离职一个营业部总经理，该营业部客户的托管资产一般都会少一半。”信达深圳分公司的营销负责人说。
信达证券的市场萎缩在信达红岭营业部的合并中可见一斑。
上海证券交易所公开数据显示，2010年1-10月，信达证券深圳八卦二路营业部排名并没有明显上升，依旧在公司内部排名居后。而本报获悉，早在今年二季度，信达证券深圳红岭路营业部的资产就已经转入了八卦二路营业部。
经纪业务困境
12月13日，信达证券前员工状告信达证券人事纠纷一案将在深圳开庭。事实上，这仅是信达证券自并购汉唐证券和辽宁证券以来，多起纷争中的一起。
状告信达证券的是来自信达证券深圳红岭营业部的员工。该营业部的牌照已经迁往义乌，营业部总经理日前被撤换。
这是自2007年下半年信达证券吞并汉唐证券以来，三年的时间里撤换的第13位营业部总经理。据记者了解，信达证券收购的汉唐证券20个营业部中，13个核心城市的营业部总经理被替换，剩下的也都是湛江、茂名等边缘化的营业部。此外，原汉唐总部的多位高层也相继离开了信达证券。
本报记者多次拨打信达证券相关负责人手机一直无人接听，并通过短信和邮件通知，但截止发稿，信达方面没有就名单的真实性作回应，相关问题也没有作出回复。
“原汉唐总部的人基本走光了”，一位熟悉信达证券内部情况的人士称，两种文化在公司内部很难融合，而远离公司总部的营业部和总部对经纪业务的理解冲突更加明显。
公开信息显示，汉唐证券深圳红岭营业部 （现在的信达证券深圳红岭营业部）因率先走银行渠道，在2007年的托管资产峰值高达56个亿，其中仅客户托管资产峰值就超过了20亿。但这样的一家营业部如今却被深圳地处偏僻长期排名靠后的信达证券八卦二路营业部所兼并。而信达方面给出的理由出乎意料：红岭营业部现场交易客户不多。
“信达证券八卦二路营业部运气好，本身连年亏损在苦苦支撑，这次刚好赶上了10月份的这波行情救了他们一命”，知情人士称。上交所公开信息显示，信达八卦二路营业部在将信达红岭中路营业部资产兼并之前，在公司的营业部的排名中长期处于最后几名状态。
一家内地券商深圳营销中心的负责人对记者表示，他所在券商最近两年也将两家营业部迁出深圳转移到了三、四线城市，“都是在公司排名靠后位置不好的营业部，业绩长期没有提升实在做不起来而被好的营业部兼并。营业部位置一换，肯定会有大量客户资产流失，用差的营业部去兼并好的营业部简直是奇谈”。
上述信达资深人士称，信达的管理层以前是做资产管理的，对券商的经纪业务完全不懂，在人事体制上又偏离了市场化，甚至有营业部总经理的位置长期空缺，整个信达的经纪业务正陷入迷途之中。
体制夹缝
公开信息显示，现有的四大资产管理公司中，华融托管德隆旗下的德恒证券、恒信证券和中富证券成立了华融证券；信达托管汉唐证券、辽宁证券成立了信达证券，东方托管闽发证券成立了东兴证券。
上述信达资深人士透露，实际上其他资产管理也面临与信达相同的问题。“本质上都是用行政方式托管当时最激进的市场化券商，垄断性质的资产管理人员很难适应市场化的转变，而且被托管的公司本身还存在融合之间的差异”。
一位信达证券营业部总经理表示，他曾去信达证券在北方收购的辽宁证券讲过课，“辽宁证券在辽宁的很多四线城市都是处于垄断地位，还是处于等客户上门的状态。当时有很多营业部老总问的问题很幼稚，让你哭笑不得”。该业营业部总经理称，南方和北方的营销方式差异很大，南方的经纪业务现在的重点是走银行渠道，他曾三次给信达总部上报银行渠道的营销方案但都没有得到批复。
不仅信达整合汉唐证券和辽宁证券在经纪业务思路方面存在冲突，华融证券人士也表示，华融证券在整合的过程中也存在不同思路和文化的冲突，但整合的三家券商当时都冲突不大，没有信达证券明显。
事实上，AMC系券商没有获得预期的高速发展与对应的银行支持低于预期也高度相关。“建行的网点对信达证券并没有特别对待，但是信达证券却将建行龙卡的开卡数量作为考核的一个指标。”上述信达营业部总经理称。
私募基金经理王亮认为，信达证券经纪业务已经在体制上陷入了政策和市场化的夹缝，从外部引入更多的市场化人才才是化解目前困境的出路。
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