来源:理财周报
我认为通过这几年的发展，特别是未来3-5年的趋势，中国资本市场会有一个爆炸式的增长，我们要做的就是不要浪费市场最好的时期，中国企业在未来比较好的5-10年
11月24日，与上海私募英雄会时隔半个月，深圳香格里拉大酒店又一次汇聚了来自私募基金、信托、银行等
理财周报副主编谭昊主持了本次讨论。
谭昊：在2008年熊市中，金中和一战成名，作为业内非常资深的阳光私募，请问曾总对下一个五年有什么看法？
曾军：今年非常重大的事件，就是股指期货的推出，我们预计未来1-2年，股指期货以及一些长期的金融理财产品在中国资本市场上会大胆推出，这些产品推出对私募基金的发展有一个很大的推动意义。另外，行业走到这一步，政府给予极大的关注和关心，这也是有助于行业本身的发展。
谭昊：金中和成立3年多，这3年可以说是资本市场高速发展的时期，未来金中和有什么预期？
曾军：我们大家共同走过的3年应该说是打基础的前期，毕竟中国高端客户市场是非常庞大的，不同的客户都有不同的理财需求，所以即使每一家私募的投资风格不同，但都会找到适合自己的客户群体。
谭昊：长金投资是一家坚守价值投资理念的公司而且近两年的业绩也相当不错，请问郑总，未来3-5年，你会一直坚持“选择好股并坚持持有”这个策略吗？
郑晓军：从我们长期的投资策略变化来看，应该说从2000年之后就更加坚定了这个价值理念。为什么会产生这样的变化呢？第一，我们在做实业的过程中积累了一些商业经验，要把这些商业经验上升到证券投资角度，我们认为需要进行一个长期的容纳性投资，这是我们为什么坚持价值投资之外还会做实业的业务。
2000年之后，我们非常深入的分析了巴菲特投资的股票，以及他本人写给股东一系列信件，应该说对投资有了更深入的理解。举一个例子，我们在2003年曾经投资A股，这只股票当时进入以后一直持有到现在，赚了26倍。也就是说7年投资时间获得的复合增长率接近60%，应该说这样的投资回报我们是非常满意的。在这个过程中，我们觉得耐心持有一只股票锻炼了心态，使得我们在复制巴菲特价值投资策略的现实应用方面，多了更深层的理解。
我们以前曾经试过去做趋势性或者短线的投资机会，总结下来这种投资方式或风格会比较辛苦，需要花大量的时间跟踪市场，同时你在整个投资生涯中每天的付出是没有积累的。事实上研究过你会发现，市场是一个高度适应性的需求，去年有用的东西今年就没用了，今年有用的东西明年又没用了，在这个过程当中你会发现每个月、每天的辛勤劳动到最后是没有积累的，长期来看这种投资风格没有核心的竞争力。所以，我们现在所做的是转到企业的基本面分析，这样的一种投资风格就像起一栋100层甚至200层的高楼，我们努力把地基打好，为以后管理更大规模的资金打下一个很好的基础。
谭昊：世通资产今年以来收益率排在第一位，可以说是最大的黑马之一。很多人都很好奇，常总奉行怎样的选股思路？
常士杉：我感觉从投资本身来说，不论个人还是团队都会对市场有非常深入的理解。能够成为黑马，或者取得一定的成绩，不光是表面说什么，还要做好自己的工作。我们今年取得成绩，每天都在看盘，看各种数据，看黄金，看股指期货，以及内外价格之间的差距，还有企业价值。我们为什么能够取得280%的增长？从12月份开始就抓到了16个在市场上赫赫有名的股，这是从系统操作层面我们持有基本的股票。我不会长期持有，现在我手上有80只股票，而且这些股票经常更换。
谭昊：接下来请各位谈谈对未来私募行业会如何发展的看法。
钟麟：我认为通过这几年的发展，特别是未来3-5年的趋势，中国资本市场会有一个爆炸式的增长。
邱伟：我们要做的就是不要浪费市场最好的时期。中国企业在未来比较好的5-10年。例如，我们看好的消费里面不断地有东西出来，其实我认为最核心的东西是以前过度增长的产业，必然会有很多小的企业、资金脱离出来。资金的流动就是人才的流动，所以在这个问题上我们是比较乐观的，这方面犯错误的机会成本比较小。
王志忠：我们认为自己的操作在行业里非常保守，注重安全，不会追求突出业绩，我认为业绩是短期的，长期还是要以追求安全为主。我们的投资理念非常简单，就是安全第一，过去我们做到这一点了。今年能够取得比较好的成绩，我们感到非常欣慰，觉得是市场长期坚持的回报。未来我们会坚持以往的理念，这种风格会一直走下去。
吴险峰：我们公司目前运作3年多了，酸甜苦辣都经历过，证券市场是一个不断变化的市场，我们提出了“估值+博弈”的结合，多数时候都会适应它。私募这个行业应该说是10年前的公募，或者说是10年前的房地产行业，也就是说刚刚发芽的，刚刚出土的行业，是一个非常朝阳的产业，未来的潜力是巨大的。整个行业发展应该是多方努力的结果，一方面是各种形式的私募产品，比如说资产管理公司，比如说券商的综合理财都是向私募走的。第二个，在地位和行业上，从法规上我们确立了一个定位，从华尔街的发展来看，2007年私募超过了公募，我想在中国应该也是这样一个趋势。
现在的私募只有1000亿，而公募达到了2万亿，绝对值悬殊很大，这样巨大的绝对值悬殊使得这个行业的发展空间非常大，我们非常有幸从事这个行业，我们认为公司会随着行业的发展得到发展。
唐雪来：相对于机遇来说，挑战是更多的。随着行业的发展，绝大多数都能够收益也不一定，所以如何在每一年让你的投资额数字都相对比较好看，这一点是非常难的，这就是在行业里面从业所面临的机遇和挑战。
彭亚轩：我借这个机会分享一下打造私募行业核心竞争力的思考，因为我们长期以来接触了很多私募，尤其是刚才坐在我身边的吴总说到，这个行业向房地产靠拢，我有同感。大家看到这几年私募行业发展非常迅速，产品发行非常快，甚至说很多产品出现了一票难求的情况。我们说信托的起点就是100万，但我看到在座很多公司由于产品受到投资者的追捧，把门槛提高到200万。这像过去一段时间房地产行业发生的情况，只要我有房子盖出来，甚至没有盖出来都不愁销。所以王石说，万科若干年以后才会有核心竞争力。
私募股权是以人为本的行业，这个行业的核心竞争力就是人才。我们有一个调查数据，目前国内主流的私募公司的投研团队的平均人数不到8人，我接触到中小规模的私募公司连8个人都不到。这样相对于公募基金，相对于券商托管的投研力量来讲，私募行业在投研团队方面的力量非常薄弱，虽然我们业绩做得很好，但这个行业做得不够好，有客观的原因和主观的原因，我们各家私募公司的资本实力不是很强，包括社会对我们产品的认知度有待提升。
我们想说的是私募公司的掌门人，私募公司的大佬们从主观上要对这个事情予以足够的重视、认识和投入。我们经常会看到业绩、投资策略，但是我希望在今后能够更多地听到他们讲我们是怎么打造投研团队的，提升投研的力量，我们招募新的人员，怎么管理激励投研团队建设方面的事情，我希望越来越多的阳光私募行业或者私募行业是一个团队作战，依靠发挥集体力量，而不是个人英雄色彩非常鲜明的行业特点，希望我们若干年以后随着行业越来越快的发展，我们真正有一些有强大核心竞争力的公司在持续不断地脱颖而出。
上网从搜狗开始
