一“高”一“低”之下 个股行情层出不穷

　　□长城证券 张勇

　　　上周大盘继续“纠结”中，股指在2800-2900点之间窄幅震荡。成交量的持续萎缩，观望气氛浓厚。而市场之所以持续缩量横盘，主要是在等待11月份宏观经济数据的出炉，以等待调控政策的明朗。事实上，11月的通胀数据高于预期，央行的紧缩力度却低于

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• 农产品

　　　11月份的CPI数据高于市场预期，而央行的货币紧缩力度低于预期。11月份CPI价格继续上行的主要原因仍然来自于农产品价格的上涨，随着价格管制措施开始生效，以蔬菜为代表的农产品价格已经出现显著回落，因此通胀压力将在12月份减弱，CPI指数回落至4%左右。而央行之所以没有上调利率，原因之一就是考虑到了近期通胀压力已经有所缓解。同时，由于欧洲主权债务危机的进一步恶化，可能会影响到出口，因此央行担心加息会影响实体经济的运行，从谨慎的角度出发，此次没有动用加息政策，体现了稳健的货币政策的特点。

　　　同时，中央经济工作会议为“十二五”起步之年定调，战略新兴产业将继续受到政策支持。从经济工作会议的表态来看，调整经济结构和管理通胀同样重要。在经济转型方面，可以概括为从过去的依赖投资、出口，到注重发展内需转变，从过去的高耗能、劳动密集型产业向低碳、高科技产业转变；第三种转变应是逐步提高国民收入，这与发展内需相辅相成。其中以节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车（电动汽车）为代表的战略性新兴产业将继续受到政策扶持。中央经济工作会议一方面要抑制通胀，另一方面继续推动经济转型。会议之后，相关部委将会陆续推出具体措施推动经济转型，战略新兴产业仍然会受到政策长期支持。

　　　从市场走势来看，此次央行调控政策力度低于市场预期，或将有助于大盘迎来阶段性的反弹。前期市场持续低迷就是对通胀引发调控的担忧所致。随着政策“靴子”落地，且紧缩力度低于市场预期，反弹行情或由此展开。从上周五的表现来看，有色煤炭板块集体展开反弹，标志着做多力量重新集结，其中稀土永磁概念更为抢眼。作为多方的旗帜，在有色板块启动之后，其他概念题材股，如触摸屏、物联网、高铁等也都有轮番表现的机会。

　　　短线而言，股指已经在2800-2900点之间运行了20多个交易日，即将面临方向性选择。如果结合近期政策的变化以及估值因素，市场向上的概率较大。只不过目前的低迷成交量不支持大盘挑战新高，但是个股的反弹空间仍然较大。

　　　操作策略上，短线投资者可以关注以有色、煤炭为代表的强周期品种，其中仍以小金属为主，注意快进快出。中期投资者仍以战略新兴产业为主，近期较为热门的高端制造业、高铁板块等投资者仍可以逐步买入。大消费板块仍可以长期关注，尤其高档白酒、品牌中药、家电连锁，可以继续长期持有。至于低估值权重板块，由于市场成交量偏小，持续上涨动力不足，投资者近期或仍以观望为主。