交投持续低迷 港股短期震荡向上

　　昨日港股继续震荡向上，但盘中表现平淡，交投持续低迷，恒指全日波动仅125点。恒指最终收报23431点，升113.58点或0.34%，大市总成交575.84亿港元。

　　国内最受关注的11月份宏观数据已揭晓数日，CPI指数达到5.1%。并且央行在未公布数据之前，又第六次上调存款准备金。消息出来后，A股市场的反应还是比较正面的，所谓利空出尽便是利好。对于中央的这次决策，个人发表一点愚见。其一，公布时间提前，这是个微妙的举动。之所以选择周末，是希望给予大家一个缓冲期。这印证了市场认为中央不希望打压股市的猜测；其二，之前很多人认为，央行年内加息的可能性相当高，但结果是上调准备金，有点出乎意料。但仔细一想，目前中央要对付的是高通胀压力，加息的效果当然会更直接一些，但同时也有可能引发新一轮热钱潮，而且对经济及企业均是一种打击，这与稳健型货币政策不相符。

　　现在不排除有很多人士在看中央的笑话，认为之前中央有关部门对CPI高企解释是因为天气等因素促使，现在看你如何解决。不过，通过本人的观察与走访，央行连续上调准备金的举措，确实使银行系统收紧了放贷规模，原先审批的企业贷款无限期拖延也比比皆是，效果还是比较明显的。另外，从中央到地方政府，对于物价的控制起码现在来看是行之有效的。从这些方面来说，未来CPI可以得到控制。

　　当然，明年央行加息也是不可避免的，但至少现在来说还是个观察期。因此，这无论对A股还是港股来说，由于政策的真空期，继续震荡向上的可能性是比较大的。此外，从场内的统计数据来看，昨日港股午盘卖空额下降0.9%至12.8亿港元，占大市总成交额的3.9%，周一午盘为3.6%。这暗示尽管市场交投清淡，但投资者谨慎看多的情况下，大市仍有走高的可能。

　　衍生工具交易方面，又到圣诞长假期前夕，根据以往的惯例，一般汇控（00005.HK）都有一波表现。该股已连升三日，目前在50天线有压力，可留意82港元水平能否升破。如果看好该股后市，投资者可关注其认购证27357，行使价91.88港元，2011年6月到期，实际杠杆8倍，引伸波幅30.7%。

　　作者：梁 渊