两融市场规模膨胀1805倍 多空分歧中石油

　　12月22日，融资融券市场继续创下新的交易纪录。

　　来自沪深交易所的最新数据显示，截至22日两市融资融券交易总量达到118.94亿元，继12月9日突破百亿元关口后，两融交易规模再下一城。

　　从3月31日融资融券交易开闸至今，历经9个月共计178个交易日后，市场规模已经膨 胀1805倍。

　　融资交易依然是市场的绝对主力，至22日融资余额为118.77亿元，同样也是截至目前的最高纪录，而融券余额仅为0.17亿元。对比悬殊之下，市场借助融资余额与融券余额两数值之比，来衡量多空势力间的博弈。

　　不同于此前大部分时间的缓和上扬，融资余额与融券余额之比却在2010年最后一个月呈现明显震荡，区间低点从12月2日的315倍，直到12月17日的最高值964倍。这也是融资融券发展至今的最大单月振幅。

　　数据背后，A股市场上多空势力暗中博弈。

　　空头的预见性

　　2010年最后一月，融资融券业务规模衔枚疾进。

　　从3月31日融资融券首日计算，交易总量突破10亿元关口整整花了两个月时间，抵达50亿元又再度经历了五个月；但进入10月后，两融市场规模已经数次刷新纪录。

　　12月9日，市场上融资余额和融资融券交易总量双双突破百亿元大关，分别达到101.95亿元和102.15亿元；仅隔一个交易日后，两项数据再破110亿元。

　　多名券商分析师表示，第三批试点券商的入场是融资融券业务规模增长的主要推手。

　　12月13日，包括安信证券、长城证券、平安证券在内的14家第三批融资融券试点券商正式入场交易。和首批客户的谨慎观望相比，经历8个多月的推广运行，新一批客户对融资融券业务积极性明显提高。

　　“截至12月16日，前4个工作日中已经有数十位客户提交了融资融券业务申请，累计审批信用额度超过2000万，客户申请数量保持着逐日上涨的态势。”来自第三批试点券商之一，兴业证券融资融券部相关人士对记者介绍。

　　而来自现货市场的出色表现，更是为多头市场提供了信心支撑。13日A股迎来久违的反弹，沪指不仅收复2900点关口，且收盘大涨2.88%，为近两个月的最大单日涨幅。

　　投资者迅速对上述利好做出反应。

　　13日，融资融券市场交易总量一举突破110亿元关口至110.90亿元，而代表市场看多观点的融资买入额更是创下历史最高值，为14.16亿元。

　　然而在一派热闹背后，空头势力也在筹划着反扑。

　　沪深两市融券业务在13日突然放量，创下继11月12日A股大跌以来的最大规模。

　　统计显示，当日融券卖出额达到2301.25万元，为此前一个交易日的两倍；被融券卖出的股票数目也由前一交易日的20只陡增至39只，被集中做空的股票主要是中信证券、中国平安、浦发银行和深发展A这类金融股。

　　“一方面由于试点券商增加，可供融券的股票数目、规模也相应增多；另一方面，也可以看出部分投资者对后市态度谨慎。”沪上一券商融资融券业务人士分析称。

　　时间证明了空头的预见性：从14日开始至20日，在金融股拖累下沪指遭遇五连阴，前述被空头潜伏的四只股票无一例外出现下跌。

　　数据还显示，沪指五连阴期间，两市融券卖出股数和融券余量均较13日持续下降，多数交易日融券偿还额大于融券卖出额，可以推测多数做空者选择尽快了结获利，并不恋战。

　　“考虑到从14日开始大盘指数是逐日走低，融券余额也走低，由此可见融券投资者对于市场没有看空，更把四连阴看作是周一大阳之后的阶段调整。由融资融券走势可以看出，总体对这周走势看平。”22日，东方证券在其融资融券周报分析。

　　多空分歧“中石油”

　　如果不是一个月前的意外，融资做多者或许不会像12月13日这般盲目乐观。

　　融资融券股票标的之一中国石油（601857.SH）成为左右多空“变脸”的关键。

　　在13日14.16亿元的当日融资买入额中，中石油的贡献达到1.09亿元，这不仅仅使该股成为仅次于中国平安的热门股票，也是融资融券业务开展至今，该股票首次日交易额过亿。

　　这同样意味着，两融市场上看多中石油的观点达到了前所未有的一致；但在此之前，这只A股巨无霸甚至排不上两融热点股，它还曾有过累计25个交易日的“零成交”记录。

　　转折点发生在11月11日，即A股暴跌前一交易日。当日，一直波澜不兴的中石油突然在午后发力，收盘狂飙7.69%，并在尾盘一度涨停。

　　只是，中石油在A股市场上的罕见发力并没能引起融资融券市场的及时关注：上交所数据显示，11日中石油仅吸引到697.90万元的融资买入，同日还出现1181.07万元的融资偿还。

　　从数据推测，这部分逾千万的融券偿还主要来自多头在此前一交易日的提前布局。11月10日，中石油的融资买入额达到2242.00万元，两相对比，近半数投资者在中石油股价高涨时选择卖出股票，获利离场。

　　作者：曹咏