ST四维高管辞职铺路定增 9470万股减持倒计时

　　大股东更迭通常意味着利好，但对于ST四维（600145.SH）而言，却是利空来袭。

　　2010年12月20日，ST四维披露了大股东变更公告，潜在大股东——深圳市德高汇盈投资担保公司（下称：德高汇盈）2元/股的接盘价，再加上其“壳公司”的身份，已让二级市场投资者抛盘如注

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• ST东源

　　“改朝换代”中的ST四维，充满了太多的问号——对于德高汇盈为何能低价接盘，以及ST四维今后将通过何种形式变身成为一只“矿业股”，业内的说法莫衷一是。

　　但可以肯定的是，待本次股权转让尘埃落定之后，ST四维目前的第一大股东青海中金以及二股东深圳益峰源会将手中剩余的合计9470万股悉数清空，而ST四维日后极有可能启动定向增发募集资金。

　　9470万股减持倒计时

　　相比于二级市场上10元/股左右的价格，本次青海中金及深圳益峰源分别转让2500股的定价仅为2元/股。巨大的价差让二级市场怀疑，德高汇盈与青海中金、深圳益峰源之间的关系匪浅。

　　但重庆券商人士却有不同看法。他的依据在于三者的股权转让中有附加约定，即在股份转让协议履行完成后，青海中金与深圳益峰源需在持有的ST四维解禁6个月内，减持剩余的全部ST四维股份。

　　“一旦股权转让完成，青海中金将剩余4817.9万股，深圳益峰源手中剩余4652.3万股，而德高汇盈虽然以5000万股坐拥第一大股东之位，但三者之间的持股数量实际上相差无几。德高汇盈此番要求青海中金、深圳益峰源必须将持有的ST四维清空，肯定是担心将来在股东层面会发生争执。如果三者关系匪浅甚至是一致行动人，这种防范措施肯定是没有必要的。”上述重庆券商人士说道。

　　虽然股改已经完成了四年多时间，但ST四维2010年年报显示，第一大股东青海中金、二股东深圳益峰源手中的ST四维股票仍处于限售状态。而青海中金持有的7317.9万股本可在2009年11月9日申请上市流通，但因其没有完全履行股改承诺，故在其未弥补股改承诺前尚不能申请上市流通。

　　青海中金未完全履行股改承诺缘于对2007年度“不分配、不转赠”的分配方案投了赞成票。不过，青海中金提出的《大股东弥补履行股改承诺方案》的议案已于2010年10月12日经股东大会审议通过，因此其手中ST四维解禁已是指日可待。

　　但没有关联，为何以如此低的价格转让？

　　有市场人士认为，青海中金，深圳益峰源愿意低价转让股权，也许是想等日后剩余股权的升值——2009年3月ST东源（000656.SZ）重组时，原有控股股东将部分股权“亏本”转让给借壳方金科集团，但剩下的股权在重组成功利好下市值上升，进而从ST东源中全身而退。

　　不过从市场表现看，ST四维的股价在12月21日—12月22日却大幅下挫，直到12月23日才稍显企稳迹象。

　　筹谋定增

　　此次股权转让，另外一个让投资者疑惑的地方是，ST四维一直宣称要向矿业进军，但此番接手5000万股的德高汇盈并无任何矿产背景。

　　公开资料显示，德高汇盈经营范围主要是担保业务，并无开发、投资矿产资源等业务。德高汇盈总资产2009年时仅有251万元，直到2010年才迅猛增加至6.13亿元，再加上乏善可陈的主营业务收入、净利润等指标，市场认为其更多的是扮演着一家壳公司的身份。在这次协议中，有关矿产的字句只出现在德高汇盈对ST四维未来有重大影响的安排当中，其中提到会对贵州阳洋矿业投资公司提供2亿元的财务资助，用于贵州阳洋矿业投资公司收购矿业企业的资产和股权。

　　贵州阳洋矿业投资公司是ST四维今年12月13日刚刚斥资1000万收购而来。由于ST四维原有的5名董事以及3名独立董事纷纷提交辞职报告，贵州阳洋矿业投资公司执行董事杨国荣、贵州阳洋矿业投资公司经理杨强华已跻身ST四维新一届董事候选名单。

　　“很明显，ST四维的董事辞职是为日后的定向增发铺路。”重庆券商人士说道。

　　根据《上市公司重大资产重组管理办法》，上市公司现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责，不得非公开发行股票。而ST四维现有的多名董事在2010年2月受到交易所公开谴责，在4月份受到中国证监会的行政处罚。

　　而深圳益峰源与德高汇盈签定股权转让时亦约定，在股权转让协议签署后，如果ST四维非公开发行股份募集资金，德高汇盈须无条件认购ST四维该次发行股份总额的20%至50%份额。