中国食客瓜分高铁盛宴 投资回报成隐忧

　　高铁盛宴：中国食客食谱起底

　　全世界都在为高速铁路产业垂涎。

　　在即将过去的2010年，中国完成了创纪录的8000多亿元高铁投资。而世界各国对于这种低碳运输方式偏好正不断升温：从美国到委内瑞拉，都在酝酿庞大的高速铁路修建计划。

　　这场高铁盛宴将催生价值数

万亿人民币大蛋糕，而主要“食客”来自中国。

　　在12月初召开的第七届世界高速铁路大会上，中国国务院副总理张德江表示，“把高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，实现新的更大发展。”

　　这是中国第一次将高铁提升到战略性新兴产业的高度，尽管国内外充斥着各种有关高铁知识产权和高负债的争论。

　　10月底，一份由中国科学院起草，《关于避免我国交通建设过度超前的建议》报告，在业内引起轩然大波。这份报告担心高铁的过度超前建设，将带来难以偿还的债务和各种交通方式的恶性竞争。

　　高铁轨道正在全世界铺开，中国“食客”正陆续进场，他们将如何瓜分眼前高铁大餐？

　　国内产业链

　　按照铁道部制定的《中长期铁路网规划》，2020年中国铁路运营里程将达到12万公里以上，其中高速铁路1.6万公里以上。

　　高铁的国内造价一般是1-1.5亿元（人民币）/公里（包含路、站和车），武广高铁和京沪高铁的平均造价为1.2亿元/公里。以此计算，1.6万公里高速铁路的总投资将达到1.8万亿人民币。

　　这1.8万亿元高铁蛋糕，将主要被三方力量瓜分。高铁投资一般分为三大块：铁路建设（土建）、车辆设备（动车组）和ATC（控制系统）。以京沪高铁为例，上述三者大概比例关系为6:3:1。

　　高铁土建工程将占到1.8万亿当中的60%，约1.08万亿。在这个行业中，国字头的中国铁建（601186.SH）与中国中铁（601390.SH）并称为“铁建双雄”。

　　中国中铁在央企中排名第6，是全球第2大建筑工程承包商。中国中铁受益于铁路合同发标进程加快，1-9月份累计新签合同额 5689亿元，接近去年全年水平。今年3季度末，公司在手未完工订单金额，相当于去年公司收入规模的2.67倍。

　　中国铁建则是中国最大的工程承包商，也是中国最大的海外工程承包商。预计公司今年全年新签合同将达到6500亿元以上。

　　1.8万亿大蛋糕中的30%则属于车辆设备制造业，约5400亿元。财富证券的分析报告认为，从2010-2020年期间，这个行业的年均市场规模达到500亿元左右。

　　提到高铁机车的制造商，中国北车（601299.SH）和中国南车（601766.SH）两家公司首当其冲。“南北二车”在高铁产业链中主要从事车辆的制造，共同垄断了中国铁路机车制造业95%的市场份额。

　　ATC（列车自动控制系统）包括列车自动防护、自动操纵、自动监督三个子系统，由计算机软硬件和通讯设备构成，该行业在1.8万亿蛋糕中可以分得1800亿元、约10%的份额。

　　作为“站后工程”，信息化建设也将开始享受高铁盛宴，2011年将是高铁信息化进入高速爆发成长元年。

　　如新北洋（002376.SZ）开发出高铁专用的窗口客票打印机、自助售票机打印模块、闸机机芯等，其中打印机和闸机是独家供应商，毛利高达70%。远望谷（002161.SZ）则处于高铁产业链中的系统设备环节，远望谷的铁路RFID（铁路射频识别技术）拥有全部知识产权，而且是国内RFID行业唯一的上市公司，将独享国内铁路RFID产业链。

　　海外淘金潮

　　根据欧洲铁路工业联合会（UNIFE）公布的数据显示，目前全球铁路市场（不含中国）年产值为 1200亿欧元，约合1万亿人民币，在“十二五”期间的市场总规模将超过中国国内市场。

　　中国高铁企业正凭借低成本优势迅速攻占海外市场。综合土建和车辆两个方面的成本，中国高铁造价只有国外造价的1/3到1/2。国内高铁的造价一般是1-1.5亿元/公里，而德国法兰克福-科隆线，约合3亿元/公里，韩国2004年通车的高铁路基部分造价为2.5亿元/公里。

　　当前全球铁路的总里程为 150万公里，其中高速铁路里程（不含中国）仅为7000公里，仅占到全部里程的0.5%。这些既有高铁线路主要建于上世纪90年代，运营时速基本为 200-250公里，随着当前时速350公里高铁技术的成熟，各国都在酝酿修建里程更长、速度更快的高速铁路。