专家称美量化宽松政策或导致金融危机再次发生

　　中国国际经济交流中心研究员张永军今日在“经济每月谈”上表示，美国采取量化宽松货币政策，加剧全球的不平衡，甚至会导致再次发生金融危机。

　　中国国际经济交流中心27日在北京梅地亚中心二楼多功能厅举办第十八期“经济每月谈”，主题为美国量化宽松货币政策的影响与应对。

　　张永军表示，美国量化宽松货币政策对事业经济会造成很多负面的影响，暴露出的一个问题是加大全球通货膨胀的压力。量化宽松的货币政策能够开始增大美元供应量的作用，同时也诱导了美元比较明显的贬值。在这种情况下，由于美元是国际上最主要的交易计价货币，美元贬值显然会引起大宗商品价格的增长。

　　张永军表示，自从美国提出了第二轮量化宽松货币政策之后，实际上已经造成了一轮大宗商品价格上涨，而且这轮上涨的势头比较快。第二通货膨胀的压力有一个渠道及就是美国的供应量增加和美元贬值会造成全球热钱的增加，另外由于美国贬值这些热钱不是留在美国，而是流向新经济体以及其他的一些发达国家，这些热钱流入其他发达国家以后，显然其他国家有一部分会混入到国家外汇储备当中，这就会造成央行通过货币杠杆渠道增加本币的供应量，这也会造成其他国家通胀压力的加大。

　　张永军说，新兴经济体遭受这样巨大的财富损失，这种政策会造成美元的贬值，显然会使美元资产的持有者遭受损失，目前这种外汇储备三分之二是由新兴经济体和石油输出国持有的，显然他们的受损量会最大。发达国家持有的外汇储备仅占三分之一，受损失很小。这些国家受损，受益方就是国际货币发行国美国。还会加大新兴经济体和发达国家经济体财富损失不对称的情况，从外汇储备构成来讲，美国的黄金有8000吨以上，占外汇储备总额的70%以上，占全球的黄金储备30%以上。

　　另外，欧洲的四个大国，德国、法国、意大利和英国持有的黄金储备超过1万吨，欧美几个主要的国家持有的黄金储备占全球官方储备黄金的三分之二，我们前段时间看到黄金上涨的势头非常猛，实际上他们的黄金储备是增值了，因此发达国家持有的美元储备是少了，以货币形式储备的货币少了。但持有的黄金储备反而增值了，而且黄金价值上涨增值的影响超过它持有的货币形式的外汇储备损失的影响。总的来讲，发达国家可能外汇储备不仅不会受到损失，还可能增值。而受到净损失的显然是新兴经济体和OPEC国家，尤其是东亚国家外汇储备的规模都比较大。

　　“还有一个主要的影响是加剧全球的不平衡，甚至会导致再次发生金融危机，甚至是会使发生危机的风险加大。美国实行量化宽松货币政策在刺激美国的需求，由于这种政策的实行，新兴经济体的通胀压力是加大的，迫于这种压力加大会收紧政策，这种情况对于新型经济体的极度扩张会造成负面影响。我们知道如果要想化解经济不平衡，最大的不平衡是美国的逆差和新型经济体的顺差。如果说美国还是在刺激需求，而经济体是在收缩需求，显然美国的逆差还会加大，新兴经济体的顺差相应也会扩大。因此，这样一种政策造成了一种矛盾，和美国要达到的在危机以来一直说经济不平衡是造成经济危机发生的重要原因，但这种政策显然可能会加剧全球供应链的情况。”张永军表示。

　　另外，张永军表示，大量的热钱流入新兴国家经济体，就会加速资产泡沫的形成，将来一旦美国货币政策转向之后，这些热钱如果在发展中国家和新兴经济体流出，比如说回流到美国或者是欧洲国家，这些新型国家将来还会出现资产泡沫的可能性。在历史上这种资本的大进大出，尤其是先流入后流出之后往往是造成经济危机的重要原因，这会为将来新兴经济体发生经济危机埋下祸根。(据网络直播文字整理)