央行官员：短期货币政策决策应重视核心通胀

　　中证网讯 中国人民银行调查统计司司长盛松成29日撰文指出，在短期货币政策决策时，中央银行应重视核心通货膨胀。央行要关注资产价格，加快利率市场化步伐，在制定货币政策时考虑国际经济环境的变化。

　　盛松成称，总体看，物价稳定始终是货币政策的主要目标。近年来，核心通货膨胀受到各国央行的重视。核心通货膨胀剔除了货币政策不能影响的、和总需求变动无关的价格波动，用于反映价格变动的一般趋势。在短期货币政策决策时，中央银行应重视核心通货膨胀，考虑物价变动的基本趋势。

　　他介绍，计算核心通货膨胀最常用的方法是直接在CPI中剔除食品和能源等短期波动剧烈的项目。由于剔除了这些项目，核心CPI一般都明显低于CPI。2010年1至11月，人民银行测算的我国基准CPI（扣除CPI中的生鲜食品和能源价格）比CPI平均低1.6个百分点，和其他新兴市场国家的变动趋势基本一致。

　　但他也表示，核心通货膨胀指标的局限性也很明显。核心通货膨胀指标剔除了不少商品的价格，因而对物价的反映并不全面。同时，由于核心通货膨胀剔除的食品等价格，使核心通货膨胀概念的社会接受程度较低。但是核心通货膨胀指标对于短期货币政策决策，还是有意义的。为了有效控制通货膨胀，各国中央银行都同时关注核心和总体通货膨胀。

　　盛松成称，央行不仅要重视一般商品价格，而且要关注资产价格。近年来，随着我国股票市场和房地产市场的发展，房地产和股票已成为我国居民个人财产的重要组成部分，资产价格变化影响居民消费、投资的所谓财富效应越来越明显，资产价格理应成为我国货币政策决策需要考虑的重要变量。

　　他还表示，利率市场化可及时反映价格总水平的变化，应加快利率市场化步伐。可以鼓励金融机构推出更多的理财产品，满足百姓不断增长的保值增值需求。同时继续按照先长期、大额，后短期、小额的思路推进存贷款利率市场化。在贷款利率基本由市场决定的情况下，可允许存款利率向上浮动一定幅度。存款利率上浮可首先在具备了财务硬约束条件的金融机构中试点，逐步将加息预期转变为市场定价。这样，既有助于改变负利率状态，抑制通货膨胀，也能有效推进利率市场化，促进资源的合理配置。

　　此外，货币政策还需要考虑国际经济环境的变化。近年来，中美利差倒挂并呈扩大趋势。现在，理论界普遍担忧的是，国内利率上升可能加剧国际游资流入。面对这种两难困境，我国中央银行在实施稳健的货币政策中，既要考虑国内因素，也要考虑国际因素；既要关注短期问题，也要关注中长期问题。要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，努力保持经济平稳健康运行。

　　作者：任晓 (来源：中国证券报·中证网)