新年A股走强有待投资者信心回升

　　A股在2010年“走熊”，不能简单地“怪罪”于货币政策。统计显示，2010年A股市场新股发行筹集资金总额高达669亿美元；沪深主板市场“大小非”减持52．5亿股，套现金额约602亿元。承受上述两大“抽血”压力的A股，在2010年比海外股市“累得多”。

　　上证指数在2010年

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　　截至2010年12月24日，美国三大股指在2010年均呈上涨，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨10．98％、12．70％、17．47％。在欧洲股市中，法国CAC指数小幅下跌0．91％，英国UKX指数和德国DAX分别上涨11．01％和18．47％。新兴市场中，泰国、俄罗斯、墨西哥、南非、印度等国主要股指分别上涨39．13％、22．49％、18．56％、15．80％、14．94％。值得一提的是，朝鲜半岛局势紧张多次短暂冲击全球股市，但韩国股市照样走牛，其主要股指的涨幅达20．61％。香港股市受内地股市的影响较大，恒生指数在2010年上涨了5．31％。

　　实际上，2010年表现最差劲的境外股市，是中国投资者较少关注的。据一项一周之前的统计，希腊雅典ASE综合指数、西班牙IBEX35指数分别下跌34．24％、15．35％。相比之下，上证指数“熊踞”全球第三。在“金砖四国”中，中国经济的增长表现十分出色，但A股在2010年是四个国家股市中唯一下跌的。

　　有一种观点认为，A股在2010年“走熊”，是因为年初所处的位置偏高，导致全年走势基本呈下跌。然而，在2009年基础上再接再厉的海外股市并非没有。韩国股市最为典型，该指数此前见顶于2007年10月，调整到2008年10月最低点时累计大跌约57％。2009年，韩国股指反弹高达49．7％；2010年，在2009年大幅反弹的基础上继续上攻超过20％，基本回到了2007年10月牛市高点的位置。此外，在2010年圣诞节前，美国经济数据预示前景乐观，促使国际资金流向各类风险性资产，全球股市普遍上涨，其中欧美股市创二年多来高。较之海外股市，上证指数在12月15日至27日的11个交易日中，出现了10根阴线。

　　A股没有跟随海外股市在2010年年末走强，被认为受到流动性收紧及加息政策的影响。在年内已经宣布6次上调存款准备金率的背景下，中国央行宣布从12月26日起加息。不少分析认为，美国实行的零利率及量化宽松政策，助涨了美股。可对A股来说，恰恰在利率及流动性方面遭遇政策“打击”。

　　其实，A股在2010年“走熊”，不能简单地“怪罪”于货币政策。如果看到A股的另两个数据，就不难理解股指所承受的压力。一项统计显示，中国内地股票市场2010年通过新股发行筹集到的资金总额高达669亿美元，远远超过了同期美国股市通过新股发行筹集到的420亿美元。另外，沪深主板市场2010年“大小非”减持52．5亿股，套现金额约602亿元。承受上述两大“抽血”压力的A股，在2010年比海外股市“累得多”。若不是被再融资压力所困，银行股表现得更好一些，股指超越2009年收盘位置岂会没有可能﹖工商银行、建设银行、交通银行、兴业银行等在2010年分别下跌22．06％、25．85％、41．39％、40．34％，这些银行股大幅跑输，对大盘构成了较大的拖累。

　　展望2011年A股，多数投资者持谨慎看好的观点。面对2011年CPI全年升幅或超过2010年的预期，眼下A股将延续2010年末的震荡格局。2011年年中或下半年的A股能否牛起来，首先有待投资者信心的回升与增强。否则，漂亮的GDP增长未必换来股市持续走牛。