业内人士认为，若今年1月信贷投放过多不排除央行再度加息
中国人民银行（央行）新年来首次公开市场操作昨日如期举行。跟随央行去年末的第二次加息动作，昨日一年期央票利率再度小幅上升11个基点。
分析人士认为，央行票据发行利率连续第二周上涨，或预示
所谓发行央票，可以简单理解为央行发行票据并让银行认购，以让银行将资金定存在央行。一年期即定存一年。央票利率常被视作加息与否的风向标。
利差倒挂基本缓解
根据央行公告，央行昨日在公开市场发行10亿元一年期央票，发行收益率上涨近11个基点至2.6167%。此次调整过后，一年央票发行利率已接近同期限存款基准利率2.75%。
央行昨日没有进行28天期正回购操作。
“两次调了27个基点应该是差不多了。”一位业内人士表示，目前一、二级市场利差倒挂已经基本缓解。
可查的资料显示，央行自2009年11月9日上调一年央行票据发行利率至2.34%后，有近两个月时间一直未再上调，随着资金面不断收紧，二级市场央行票据成交利率大幅攀升，一、二级市场利差超过100个基点。
而跟随央行在去年12月25日的第二次加息，1年期、3月期央票在去年12月最后一周的发行利率分别上升17、21个基点，至2.02%和2.51%。
不过多位业内人士也都相信，如果央行还要进一步地收紧流动性，那么一年期央票利率再度上调也不是没有可能。
显见的是，长城证券债券分析员许彦就表示，央行在1月4日象征性地发行10亿元央票，并继续提高利率水平，表明有意恢复该品种的资金回笼功能，未来三至四周央票收益率或将继续上行。
1月信贷或猛增
央行如若继续有收紧动作，也并不难理解。
就在昨日已有消息传出，多位银行信贷业务人士都认为，近期“抢闸”放贷的情况在所难免，按照信贷总量7万亿规模测算，1月份信贷投放量或将破万亿。
“去年从11月底开始，银行的额度就很紧，积压的贷款都等着这几天发放，井喷程度可想而知。”一家国有商业银行广东省?a href="https://q.stock.sohu.com/cn/601988/index.shtml" target=_blank>中行糯咳耸勘硎荆┖蟾骷乙卸蓟崛纭俺宸嫦菡蟆卑闱婪糯睢?/P>
从过往的经验来看，一般一季度各家银行都有争放贷款的惯例。
交通银行（601328）金融研究中心日前也发布报告称，在实体经济信贷需求依然旺盛的情况下，银行、特别是中小银行放贷冲动依然较大，预计去年12月新增信贷可以达到5000亿元左右。而由于上年末信贷额度控制较严，部分贷款推迟到今年年初发放，加上年初企业信贷需求较多、银行也倾向于早放贷，预计今年年初信贷增加较多。
而这种大规模的放贷，也意味着市场上流动性将会明显好转。
显见的是，昨日，质押式回购各品种利率均大幅回落至去年12月22日的水平。其中，14天期质押式回购利率下跌幅度最大，264个基点，报收于4.1283%；隔夜质押式回购利率下跌161个基点，至2.9465%。
作为银行间市场最为重要的借款工具，简单地说，质押式回购各品种利率是代表资金市场紧张程度的先行指标。
信贷过猛或倒逼加息
目前市场显然还在关心，如果一年期央票利率继续上行，且信贷大幅增加，是否意味着央行会很快启动年内第一次加息动作？
对此，多位接受早报记者采访的人士均表示，考虑到年内居民消费品价格指数（CPI）、新增信贷投放，年内继续加息并无悬疑。但目前决策当局对加息的时点存在分歧。
交银国际研究部主管杨青丽认为，当局对加息时点的顾忌，主要体现在国内生产总值（GDP）增速出现季度性回落的可能。
建设银行（601939）研究部高级经理赵庆明则称，加息通道已经打开，年内将根据CPI和信贷投放的情况，加息2至3次，各25个基点。为控制1月银行投放信贷冲动，近期仍有再次上调存款准备金率的可能性。考虑到年初信贷投放较多的惯例，今年一季度信贷控制在2万亿-2.5万亿的水平较为合理。
值得关注的是，赵庆明预计“若1月信贷投放超过1万亿，加息和调整存款准备金率双箭齐发将不可避免。”
据中国证券报昨日报道，按照往年惯例，央行、证监会、银监会、保监会的2011年工作会议预计将在本月陆续召开，这些会议将为2011年的金融监管工作定调。
其中，央行工作会议可能将在元旦后率先举行。业内人士预计，央行工作会议将确定全年的货币、信贷增速目标。预计全年M2增速目标降至16%，全年新增信贷目标可能较去年7.5万亿元左右的规模有所下降。
上网从搜狗开始
