来源:金融时报
越来越多的市场人士趋向于认为，年报行情能否让创业板股价“飞”起来还需观察，短期内个股走势分化将成为大概率事件。分析师提醒，创业板年报行情并非全然不值得期待，但投资者还需要擦亮眼睛，审慎选择投资对象。
风水轮流转，曾在去年笑傲A股江湖的创业板2011
事实上，这样的弱势格局在2011年的首个交易周就几乎贯穿始终。统计显示，上周创业板指开于1142.17点，收于1126.52点，全周下跌11.14点，跌幅为0.98%；不包括上周五上市的5只新股，上周153只交易个股中，逾六成个股下跌，跌幅最深的海兰信全周下跌近10%；截至上周五，创业板上市公司总市值为7561.58亿元，较前一周的7365.22亿元缩水近54亿元。
值得关注的是，创业板开局的“弱”还不仅仅表现在股价上。阵阵寒意之中，久违的创业板新股“破发”也重现江湖。上周五，创业板迎来新年的首批5只新股：安居宝、天立环保、恒泰艾普、振东制药和新研股份。然而，其中安居宝上市当日即下跌2.65%，成为时隔半年之后创业板上又一只首日“破发”的股票。而仅仅过了一个周末之后，本周一，振东制药也加入了“破发”大军，跌幅达到4.64%。
“创业板个股破发和估值回归均属正常现象，表明短期资金对创业板个股的炒作热情在降温。”有分析人士对记者表示：“毕竟，创业板的高估值、高发行价、高超募资金规模已经是人所共知的秘密，像去年那样不管紧缩政策出台还是解禁大潮来袭都不足以撼动创业板涨势的情况显然难以持久。一旦大势转弱，行情出现分化甚至是个股"破发"都是必然的。”
没有只涨不跌的股票，更何况是股价早已“高处不胜寒”的创业板个股，从这个角度来说，创业板的弱势开局确实不足为奇。不过，就在不久之前，当人们站在2010年年末展望2011年行情的时候，创业板的机会还在被屡屡提及，而与之联系在一起的另一个热议焦点就是“年报高送转行情”。
“高送转”题材无疑是每个年末年初市场最热衷于讨论的话题，也往往会给市场带来一轮颇具号召力的年报行情。考虑到有股权激励计划的公司也往往“高送转”，而目前有相关计划的公司又以中小板、创业板公司为主，因此，不少市场人士认为创业板将是今年掀动“高送转”行情的主力，从而对包括创业板在内的中小市值个股的年初表现颇为期待。
那么，眼看年报披露在即，中小市值个股、特别是创业板的表现却为何“不给力”呢？
对此，大同证券分析师认为，年报披露时间的逼近，在给市场带来“高送转”想象空间的同时，也加大了创业板的高估值压力。他表示，以创业板为代表的中小盘股的估值明显存在泡沫成分，而年报对整体板块具有明显的估值压力。在流动性趋紧的背景下，由于创业板等次新股的整体市值规模较小，支撑整体板块所需的资金也较少，使之成为过去一年多来市场追捧的热点。从市盈率估值来看，创业板70倍的市盈率要显著高于沪深300指数成分股15倍的市盈率。从市净率来看，创业板6.2倍的市净率也显著高于沪深300指数成分股的2.4倍。因此，从估值水平看，创业板等中小盘次新股存在泡沫成分。目前来看，随着年报的即将披露，创业板的高估值压力开始显现，投资者对于这些高估值股表现得谨慎起来，追捧的热情大幅下降（担心其高成长是否能够兑现），近期更是出现明显资金持续净流出迹象。
换言之，随着年报披露时点的临近，创业板的“高成长性”神话会否见光死还不得而知。事实上，从已经公布业绩预告的创业板公司情况来看，也是“几家欢乐几家愁”，提前报喜者有之，表示净利润将“大幅下滑”的也不乏其人。
事实上，对创业板年报行情存疑的人不在少数。有市场人士表示，今年“高送转”行情恐怕要弱于往年，这是因为“整个2010年中小板、创业板炒作很厉害，使得此类股票估值很高，上涨空间已经很小，资金很可能利用高送转预期对中小盘股票进行减仓”。
该人士进一步分析称，管理层对于“高送转”的窗口指导、规范新股高市盈率发行和炒作以及退市机制的酝酿都对“高送转”概念的热度形成考验。中国证监会主席尚福林日前表示，当前及今后一个时期将从强化市场定位、健全制度规则、完善内在约束机制、加大监管力度等四方面入手，加大创业板改革创新力度，研究制定创业板上市公司再融资办法，积极探索创业板公司退市制度。有业内人士认为，健全退市机制或将成为2011年监管层工作的重中之重。
除了上述压力之外，大同证券分析师认为，以创业板为代表的中小盘次新股还面临较大的原始股东解禁的压力。由于目前相关个股的估值普遍较高，决定了成本低廉的原始股东一旦股份解禁，很多都选择套现离场。深交所最新数据显示，去年12月份中小板高管套现意愿显著上升，12月份中小板高管及相关人员减持套现25.08亿元，环比大增近四成。而有数据显示，2011年创业板将有24.5亿解禁股流通，市值超过千亿元。并且，相比其他月份，今年1月份解禁股份数量最多，达3.21亿股，市值为131.34亿元。随着年报的披露，部分业绩较差、成长性不够好的公司将更易遭原始股东减持，股价也会受到影响。
综上所述，越来越多的市场人士趋向于认为，年报行情能否让创业板股价“飞”起来还需观察，短期内个股走势分化将成为大概率事件。有分析师提醒，创业板年报行情并非全然不值得期待，但投资者还需要擦亮眼睛，审慎选择投资对象。
作者：王妍
上网从搜狗开始
