来源：南方日报
通胀无牛市，紧缩政策乃股市之“贼”。这一股市上的谚语在新年后的A股市场演绎得淋漓尽致。
央行1月14日晚间宣布，将于2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同期，媒体报道“上海规定房屋70年产权到期无偿收回”的消息更让刚刚企
昨日，沪深股市早盘低开，基于对紧缩预期的担忧，两市整日呈现下跌格局，沪指盘中一度跌破2700点，成为近三个月来的新低。截至收盘，沪指下跌了84.68点，收于2706.66点，跌幅3.03%，成交额1068.21亿元；深成指下跌了559.55点，收于11734.62点，跌幅4.55%，成交额达到774.47亿元。两市成交量较上一交易日萎缩。
市场人士分析称，央行再度上调存款准备金率等信号，强化了市场对紧缩政策持续加码的预期，以及紧缩预期背后对经济形势的忧虑，短期市场难有向好的迹象，但向下空间亦有限。
【第一击】存款准备金率再提冻结3500亿
上周五，央行公布从2011年1月20日起，上调存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来央行的第一次货币调控，也是近3个月来第四次调整准备金率。
申万巴黎基金分析称，近期政策面上如此频繁的货币调控行为，预计冻结3500亿元的资金，意在控制通胀和防止信贷井喷，资金面的收紧将给市场带来负面效应。
“此次央行上调准备金率宏观背景是信贷超预定额度、外汇占款高增、通胀压力加大，从时点上来说超预期，加上近期天气原因导致农产品价格攀升，短期通胀压力仍大，未来仍有上调法定准备金率和加息的可能。”华富基金研究部负责人昨日在收盘后分析称，通胀压力未缓解，这使得市场对未来进一步紧缩调控形成一致预期，股市在三角形整理后选择了破位下行。
从市场反应来看，央行突然上调存款准备金率，犹如一颗重磅炸弹突袭股市，大盘低开低走，多方在2770、2721点两道防守阵地相继沦陷，最终沪指下跌3.02%，勉强收于2706点一线。两市跌停个股超30家，500家个股跌幅超过5%，哀鸿遍野。
【第二击】上海“新政”地产股受“惊吓”
在昨日的大跌中，之前刚刚企稳的地产股领跌大盘，当日地产指数下跌了6.11%。房地产板块仅有东方银星在内的4只个股收涨，其余绝大多数个股都不同程度的下跌，跌幅最大的世茂股份等个股跌停，龙头品种万科下跌了6.96%。
继重庆试点房地产税后，市场担心居高不下的楼价会引致更严厉的调控政策。昨日公布的中国去年12月份70个大中城市的房价较上月上涨0.3%，较前年同期上涨6.4%。同时，上海规定“房屋70年产权到期无偿收回”的消息更是刺激市场敏感的神经。
2011年上海土地交易市场首拍在上周落幕，但预申请须知中“出让人收回并补偿相应残余价值”的，特别是土地期满后的处理方法为“出让人无偿收回”的内容，意味着房地产的投资价值将随年限不断缩水。
“我们比较关注房地产税以及地产调控政策的后续进展”，上海聚益投资有限公司投资总监汤小生表示，“如果政策持续收紧，即便房地产股的业绩短期变化不是太大，但随着预期改变，估值也会发生改变。”
不过，国泰君安地产行业研究员发布报告称“本次上海的罗店地块是极为特殊的个案，不可能大面积铺开。如大面积铺开，则地价将会一次性下沉，并将对政府当期的土地收益产生重大负面影响，是地方政府不能承受之重。”
【第三击】扩容猛于虎
伴随货币政策收紧的是，融资和扩容并没有放缓的迹象。
证券期货监管工作会议刚刚落幕，证监会有关负责人表示，要提高IPO、再融资和重组的审核效率，这意味着A股今年仍将保持较大的融资规模，扩容压力犹存。
进入2011年，新股发行出现加速现象，元旦后的第一周就发行了11只新股，共募集资金203亿元。再融资也很迅猛，民生银行非公开增发募集资金215亿元，刚刚上市的农业银行次级债的规模在500亿元，中国平安融资要求规模在300亿—400亿元。
“大规模扩容给市场的压力确实很大，如果再这样下去，今年再发行300家新股，指数必到2500点下方。这是一个让人担心的问题。”汤小生表示了对大规模扩容的担忧。
【后市研判】下跌空间有限 重在选股
昨日大跌之后，市场再度失守年线，A股将何去何从？昨日受访的多位人士表示，虽然政策利空较密集，但是A股整体并无估值压力，指数跌幅有限，投资者不必过分恐慌。
广东瑞天投资副总经理李鹏在受访称，从去年10月至今，调控措施出台得比较快，力度已经突破了2008年高位。“短期市场会受到压制，尤其权重股银行股会受到压制。长期看，紧缩的货币政策将延续下去，只是节奏和频率多快的问题，不过短期可能不会有更严厉的政策出台，股市大跌后会有所反弹。”
而华富基金也表示，由于大盘股的估值已经位于历史底部，下跌空间并不大，市场在充分消化紧缩的不利影响后，中期仍看好。银河证券判断，短期市场向上动力不足。尽管可能向下寻求支撑，但从理性角度看，向下的空间也有限，因此，投资者过度悲观不必要也不可取。
“不断出台的紧缩政策，会提高市场的风险偏好，在这样的背景下，减持高估值的板块成为大部分机构的选择”，铭远投资研究总监韩跃峰向本报记者表示，部分资金会在大盘股中避险，加剧中小盘个股的跌幅，但是从投资的角度看，大盘股只有估值优势，反弹幅度有限，而暴跌正是择机吸纳优质成长股的时机。
值得关注的是，昨日夜间，健康元公告拟斥资3亿元回购上市公司股票，这也说明在连续调整后，上市公司已经有开始护盘的动机，而这也是市场阶段性见底的信号之一。
南方日报记者 贾肖明
深交所修改交易规则
统一主板、中小板和创业板竞价范围为10%
南方日报讯 (记者/贾肖明)深交所昨日发布公告称《深圳证券交易所交易规则》(2011年修订)已经中国证监会批准，予以发布，新规则自2011年2月28日起施行。
此次《交易规则》(2011年修订)对深市交易机制方面的调整主要体现在三个方面。一是删除了有关中小板股票连续竞价期间的有效竞价范围设置为最近成交价上下3%的内容，将主板、中小板及创业板股票有效竞价范围统一设置为10%，方便投资者理解。二是取消了增发股票(包括公开增发和定向增发股票)上市首日放开涨跌幅限制的规定。三是取消了无涨跌幅限制证券大宗交易价格可在当日已成交的最高、最低价之间确定的规定。
值得一提的是，修订后的《交易规则》扩大和细化了重点监控事项范围，新增了涉嫌内幕交易、市场操纵等违法违规行为，将近年来市场较为关注的“涨停板敢死队”行为、季末年末或相关衍生品结算日等敏感期蓄意拉抬打压股价、通过虚假申报影响开盘价等异常行为明确为重点监控行为。
作者：贾肖明
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