天胶揭竿而起胶价距离4万不足100元(图)

　　制图/张逸俊

　　在去年年中的一个橡胶投资沙龙上，一位业界的专家曾大胆预言：对于未来一年的胶价走势，中途调整的情况会很多，但任何回撤都是理想的买入点位，通胀会把胶价推到难以想象的高度。

　　当时的沪天胶期货价格还在25000元/吨上下，而在2008年金融危机之前，沪胶最高还未冲破每吨30000元，受思维定势的影响，记者还以为上述专家对未来的胶价过于夸大。即便全球经济恢复到金融危机之前的水平，一个已经超前上涨的天胶怎么能跑赢商品“大盘”呢？

　　时过境迁，从2011年1月的今天看，记者又开始佩服这位专家的远见。从过去半年的行情看，该胶价多数时间处于横盘蓄力和调整之中，关键性的突破和加速上扬的时间一般都只有短短数周，长也不过1个月。这种“养胶千日、突破一时”的行情昨日达到一个新的顶峰，经过了约一个月的震荡，沪天胶期货周三全线大涨，主力合约突破去年11月创下的前高，收于39920元/吨，飙升4.9%，距离40000元/吨仅剩一步之遥。

　　沪胶的强势其实颇令人不解，国内的宏观政策让很多商品价格新年保持“低调”。就在1月14日，央行刚刚宣布了一年以来第7次上调存款准备金率，流动性收紧的风声日盛一日。更何况，于去年11月下旬实施的期货市场“提保”、“提费”等新政至今还不见有解除的迹象。

　　以上严厉的调控让胶价的上涨缺乏成交量的支持，去年12月以来，天胶全部合约日成交多数时间维持在100万手之下，昨日是天胶再次突破的历史时刻，但日交易量也不过80余万手。这与去年沪天胶价格启动时的场景相差甚远，2010年6~7月，沪胶单日成交超过200万手都是司空见惯的。所以有业内人士猜测，沪胶的大举突破很可能有其他重大利好的刺激，而不仅仅是市场资金的轮动作用。

　　金源期货分析师袁梦雅表示：“国内胶价的再次破位还是受到资金的推动，因为日本东京橡胶价格一直在上涨，二者的价差已经过于明显。”

　　与日本东京工业品交易所（TOCOM）的橡胶期价相比，沪天胶真的很“便宜”。沪胶去年12月下旬就处在“欲涨不能”的震荡走势中，而日胶指数却在去年12月初摆脱了2008年6月创下的每磅350日元/公斤的高点，并一路攀升到目前约470日元/公斤。本周三，日胶价格每公斤再次暴涨近14日元，这似乎也是带动沪胶破位的关键。据袁梦雅介绍，东京胶是国际橡胶市场定价的权威，由于其近来的加速冲高和沪胶的相对滞涨，过大的价差驱动了内盘胶价的上涨。在价差修复的过程中，沪胶价格可能短期会涨至40700元/吨左右。

　　资金在沪胶上的布局也由来已久，国内橡胶行业的资金早有参与日本市场的传统，在当前价差下可能采取了买沪胶、抛东京胶的策略。且沪胶期货在昨日突破之前就一直在增仓，暗示有多头资金积极入场。尽管沪胶价格在2010年12月20日之后比较沉寂，但其持仓却一路从23万手增到30万手。而从本周三上期所公布的天胶1105合约持仓排名前20的席位看，多头持仓的增加更为明显，前20位的多头持仓增量比空头多出7000手左右，似乎主力多头资金还在为沪胶的继续冲高准备筹码。