净利增两成 中国神华整体上市尚无时间表

　　业绩增长稳健

　　2月8日晚间，中国神华发布业绩快报，2010年度公司实现营业收入1521亿元，比上年同期增长25．3％；实现归属上市公司股东净利润372亿元，比上年同期增长22．8％；实现基本每股收益1．87元，比上年同期增长22．8％。截至2010年12月31日，公司总资产3392 亿元，同比增长9．3％；总负债1112亿元，下降2．2％；归属于上市公司股东权益为1939亿元，同比增长16．3％。

　　太平洋(601099)证券煤炭分析师张学11日在接受中国经济时报记者采访时表示，去年神华的业绩表现延续了其一贯稳健的风格，没有大起大落，波动较小。

　　“我们预期神华每年业绩会有20％－30％的平稳预增长，这次的表现跟预期基本一致，非常平稳。”西南证券(600369,股吧)煤炭研究员徐哲同日告诉本报记者，神华的业绩基本符合预期，只是其原煤产量增速没有预期高。

　　张学认为，由于去年底发改委对合同煤限价的措施，预计今年将对神华整体业绩造成一定影响。不过，未来两三年全球所面临的通胀形势愈加严峻，预计市场煤价将会有较大幅度的上涨。因此，对于作为资源类企业的神华来说，也将成为通胀背景下的受益企业，其未来业绩增长会得到保障。

　　“神华现在在煤炭股中估值还是比较低的，有较大投资价值。”张学说。

　　徐哲认为，神华业绩弹性较小，发展稳健，现在的估值并不高，除非市场发生剧烈波动，否则其股价向下的可能性远小于向上的可能性。“神华目前股价处于历史低点区域，投资风险较低。”

　　整体上市无时间表

　　2010年年底，中国神华发布公告称，以首次公开发行Ａ股股票的募集资金，收购控股股东神华集团及其下属公司持有的10家从事煤炭、电力及相关业务公司的股权或资产，总计约87亿元人民币。收购母公司的十个项目被外界视为神华整体上市迈出的第一步。

　　西南证券徐哲告诉中国经济时报记者，2011年1月13日，他参与了中国神华资产收购反向路演报告会，其相关领导就公司资产收购及未来整体发展模式做了较为详细的介绍。总体而言，徐哲认为公司资产收购迈出实质性一步，但集团公司其他优质资产进入尚未有时间表。

　　“对于神华来说，集团资产仍有较大注入空间，但时间难以确定。”徐哲说，就煤炭业务板块而言，集团公司尚有约1亿吨产能未进入上市公司，按照2009年公司实际生产数据，假定存量注入条件下，可提高公司产量47．62％，其中，近千万吨左右的焦煤和340万吨焦炭产能为上市公司目前并不拥有的资产。

　　另外，徐哲对本报记者表示，电力业务板块集团公司大部分资产已经进入上市公司，未来存量注入亦仅提高上市公司装机容量和发电量分别为14．96％和12．98％。其中，风电业务为上市公司目前并不拥有的资产；煤制油及煤化工业务全部为集团公司所有，目前处于试运行或审批阶段短期内难以具备进入上市公司的条件。整体而言，集团资产进入方向明确，但是进度较慢，尚无具体时间表。(来源：中国经济时报)