昨日是情人节,九阳股份(002242,前收盘价16.39元)高管喜获大礼,董事会通过股权激励方案,包括高管在内的近250名员工将获得426万股激励股票,对这些员工而言,最高仅7%的净利润增长率预示着激励股票已是囊中之物。但相对于外界对于公司前景的美好预期,这一个方案
或许并不能令投资者感到满意。股权激励方案登场
九阳股份今日披露了股权激励方案,公司计划向包括董事、董事会秘书姜广勇等近250人,以7.59元/股的价格定向发行426万股限制性股票。
从解锁安排来看,426万股限制性股票将分为三个批次解锁,分别是授予日12个月后、24个月后和36个月后。行权条件为,以2010年为基准年,2011年净利润增长率不低于5%;以2011年为基准年,2012年净利润增长率不低于6%;以2012年为基准年,2013年净利润增长率不低于7%,且上述3年销售额的增长率不低于20%,经营性现金流净额不小于当期净利润。
行权门槛偏低
作为厨房家电领域的龙头公司,投资者对于九阳股份并不陌生,公司也是各家券商的重点关注对象,针对九阳股份发布的研究报告更是比比皆是。《每日经济新闻》记者梳理这些研究报告后发现,与这些券商对公司的期待相比,九阳股份定下的行权目标条件有些保守。
中信证券在最新公布的研究报告中,上调了对于九阳股份的盈利预测,预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.85元、0.99元和1.20元,照此计算,公司2011年、2012年两年净利润较上年的增幅分别超过8%和21%,均高于公司制定的行权目标。
需要指出的是,除行权条件保守之外,7.59元/股的增发价格与停牌前16.39元/股的价格差距也尤为明显。按照公告来看,该价格为前20个交易日均价15.18元的50%,而这样一个定价方式与其他一些推出股权激励方案的公司相比,折扣力度也大了许多。
中信证券曾指出,九阳股份豆浆机市场占有率有望逐步企稳,1月收购海狼星电器将打开未来的成长空间,并改变市场对公司预期。目前公司估值较低,维持“增持”的投资评级,并给予20元的目标价。无独有偶,其他的券商研究机构也均表达了对公司未来的看好,国泰君安甚至给予公司24元的目标价。