光大银行开启H股上市进程

 　　昨天，光大银行（601818）宣布将发行105亿股H股，此外还有15亿股的超额配售权。国信证券分析，此次光大银行H股若发行成功，将增加融资渠道，对于光大银行长期发展具有战略意义，但短期对A股估值会带来压力。昨日，光大银行报收3.96元，下跌0.25%。

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　　光大银行此次120亿股H股的融资规模大大高于其在A股70亿股的融资规模，不过，市场普遍预计其发行价格将明显低于A股股价，且不排除低于去年A股3.1元的发行价。

　　国信证券分析，光大银行从资质和规模来看，与H股上市的中信银行和民生银行较为相似，这两家银行在H股中估值相对较低，2011年的市盈率为7-8倍，市净率为1.2倍，如果光大银行以同类银行H股估值的9折进行IPO，则股价会低于去年A股3.1元的IPO价格。不过，市场也有不同的观点，有市场人士认为，目前光大银行2010年每股净资产为1.97元，按2倍市净率估算，其H股发行价可能接近4港元。

　　国信证券认为，此次H股发行如能成功，除了提高核心资本的充足率外，更重要的是光大银行从此多了一条融资渠道，这对于支持其长期经营和扩张是有战略意义的。

　　长江证券以银行H股相对A股平均溢价率12%来测算，此次光大银行的融资约为534亿元，将增厚公司今年每股净资产20%，摊薄今年EPS约23%。此次融资后将提高公司资本充足率约5个百分点，有利于公司业务长远发展，不过，此举可能会引发市场对银行再融资的担忧。