“实际负利率”短期难改 谨慎应对“紧缩”

　　 18日晚间，央行宣布再度上调金融机构存款准备金率至19.5%。此时，距年内首次加息不足两周。而自2010年以来，我国已先后八次上调准备金率、三次加息。

　　21日，央行宣布年内第二次上调存款准备金率后的首个交易日，A股市场走出一波温和反弹行情。

　　不过，这并不意味着投资者开始看淡流动性的不断收缩。对于他们而言，“紧缩”带来了资本市场波动加剧的风险，也使得他们的投资变得愈加谨慎。

　　三次加息之后，目前金融机构一年期存款利率已经提升至3%，但1月份CPI同比增幅达到4.9%，这意味着“实际负利率”状况短期内仍难改变。

　　依靠储蓄无法实现“跑赢CPI”的理财目标，房地产市场调控不断升级，又压缩了本已有限的投资渠道。在这一背景下，百姓对于资本市场的热情有增无减。不过与此同时，持续紧缩也迫使他们无奈地下调了自己的收益预期。

　　2010年末，各大财经媒体对投资者进行的调查中，“战胜通胀”成为不同人群共同的理财目标。而今，面对开年以来A股市场的持续震荡，不少投资者在各类网络论坛或者博客、微博上坦言“跑不赢CPI”。

　　在降低收益预期的同时，投资者的投资行为也趋于谨慎，基金市场上曾经备受冷落的保本基金、货币基金，近期出现明显的升温迹象。

　　身处投资困境，也让素来有“藏金”习惯的老百姓更加关注黄金的货币属性。在逐渐进入“加息周期”的背景下，黄金白银的抗通胀价值正日益显现。