来源:金融时报
光大银行董事会日前审议通过了其港股上市议案，拟向境外投资者通过公开发行及国际配售的方式发行不超过120亿股H股。在银行股H股较A股有15%溢价的背景下，光大银行此刻推出H股发行可谓占尽天时。有关人士分析，此时光大银行选择H股IPO可谓是用心良苦。面对自金融危机以
H股发行价料将高于A股价格
2009年下半年以来A股市场似乎变得更加扑朔迷离，“概念”在炒作一波后总是会迅速回落并归于平静。随着国内经济增长和通胀形势的日渐清晰，政策不确定性的尘埃落定，价值投资的全面回归只是时间问题。而估值合理、盈利前景可观的银行股将再次成为机构投资者关注的焦点。
在目前的加息周期中，对称加息不会对银行净息差带来重大负面影响，随着对监管政策的悲观预期及不确定性的消除，估值修复行情有望推动银行股显著回升，从历史经验来看，海外成熟机构投资者对银行板块投资价值的认识较国内投资者更加清晰，港股银行股有望再次成为市场焦点。
此外，2009年至今银行股H股较A股长期存在溢价，目前溢价水平达到了约15%高位，在海外投资者普遍看好中国宏观经济的情况下，该趋势未来预计仍将保持。因此，随着价值投资的回归，并且在目前银行股H股普遍溢价的背景下，光大H股发行价很难低于A股价格，更不可能会低于其A股发行价格。
或将带动光大A股走势共同向好
光大银行A股上市后，股价振荡上扬，一度涨至5.04元的高位，目前3.82元的现价亦明显高于3.10元的A股IPO发行价。A股上市后的振荡走强，只是其价值发掘路上的第一站；H股发行后，海外投资者的价值认可对A股估值的提振效果很可能将成为其价值发掘路上的第二站。历史来看，赴港发行H股均对A股股价产生了非常积极的提振作用，招商银行、中联重科等一再印证了这一规律。再从更长期的角度来看，光大银行厚积薄发、稳健推进资本扩张步伐的战略布局将决定其未来发展的深厚潜力。随着在A股、H股的上市，光大银行在进一步补充资本金的同时，也为盈利能力的进一步提升奠定基础，在未来的跨越式发展中，有望使其成为值得长期投资和持有的蓝筹典范。不论是对光大银行还是对投资者来说，选择此时发行H股均是恰逢其时。
搭建境外融资平台助力业务发展
2010年光大银行成功实现A股上市，资本充足率及核心资本充足率均有明显提升，资本基础的大幅夯实对业务的加速发展起到了积极的推动作用。2010年，光大银行网点建设速度明显加快，资产规模和盈利能力大幅提高，以同业上市银行已公布的截至2010年9月30日数据进行比较，光大银行存款及净利润增速均位列股份制商业银行第一位。进一步提前补充资本，对于光大银行继续在激烈的竞争中保持快速发展势头具有重要意义。
中国光大集团董事长唐双宁日前在接受采访时表示，光大集团旗下多家子公司在香港均有业务，目前在香港拥有光大控股、光大国际两个上市公司，两家子公司去年在香港业务表现不俗。光大银行H股上市后，下一步光大银行还有在香港设立分行的打算，在服务客户“走出去”的同时，逐步实现自身国际化的发展规划，同时也易与香港企业形成联动效益。此次光大银行H股上市，一方面想通过国际市场筹措资金；另一方面旨在提高管理水平，接受国际资本市场监督，逐步与国际接轨。H股上市除了用于补充银行资本金，也是光大集团“走出去”的重要一步。
作者：金立新
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