油价短期难以下跌 选择“高油价”受益板块

　　由于突发因素的影响，国际原油价格上周再次突破每桶一百美元大关，令全球经济陷入通胀恐慌，股市大幅调整。机构认为，国内股市下阶段必然受高油价影响，投资者应当关注其可能对宏观经济带来的影响，回避受影响较大板块，选择高油价受益板块。

　　上周受突发事件影响，2 1日纽约原油大涨10%，23日油价一度触及100美元高位，24日国际原油再度发飙，一举步入“百元”时代。受北非产量影响罗大的伦敦北海布伦特原油期货24日更是上涨到111.36美元／桶。

　　上周五，纽约原油期货结算价接近每桶98美元，全周油价累计上涨14%，是2008年以来涨幅最大的一周。布伦特原油期货合约价格继续大幅高于纽约商交所原油期货，两者的价差目前接近14美元。分析师认为，原油价格走势仍要视乎利比亚局势的发展。

　　那么，一旦突发因素消除，油价会否回落呢？国际期货高级分析师刘亚琴接受本报记者采访时表示，从原油与其他商品如铜和橡胶的比值看，其他商品早已经创新高，但原油由于美国库持续维持在高位产生明显压制作用，价格一直被低估，上周油价的上涨表面上看是突发因素，但从去年底到今年初，国际基金已经早就开始布局，从基金持仓量看，2010年底持仓量已经达到150万手，超过了2008年的148万手的最高记录，其中净多仓达13%。表明国际资金已经早就押注油价会上涨，从目前形态上看，油价上涨区间已经打开，即使突发因素消失，短时期内看不到其回落的空间。

　　利比亚是OPEC中第10大原油出口国，已探明储备440亿桶，占全球总量的3%有余。历史上，中东局势动荡推高油价有由来已久。1979年伊朗爆发革命后，油价在1980年4月升至当时的最高峰每桶39.5美元，扣除通胀因素，这一纪录直到2008年才被打破。1990年第一次海湾战争爆发前油价约攀升三分之一，2003年美国出兵伊拉克前油价再度上涨。

　　影响全球经济复苏

　　华尔街日报称，三年前油价飙升时，全球经济刚刚度过了一个很长的繁荣期，消费者感觉相对良好。如今油价再次上涨，面临的却是刚刚度过几十年来最具挑战的三年发展期的全球经济。此时，美国的失业率已持续高企。

　　油价上涨带来通胀忧虑，全球各国纷纷出招应对。新兴国家纷纷加息，俄罗斯上周五宣布加息25个基点，欧洲也传闻将会在短期内加息。分析认为，如果油价因地缘政治局势持续高企，西方国家会面临通胀加速；另一方面，中东及北非对发达国家出口产品的需求大幅缩减，再加上本身失业率高企和经济增长低于历史水平，发达国家可能陷入“滞胀”。

　　不过，乐观的分析则认为影响不会太大，广发证券(000776,股吧)分析师崔永认为， 本次油价对市场冲击的主要逻辑是：油价→通胀→货币政策从紧→市场下跌。但现代经济对石油价格的免疫力有所提升，油价对经济产出的影响会越来越小。本次油价上升应不会对经济基本面产生较大影响，尤其是我国目前货币政策已经从紧，预计油价在接下来的一个季度里面可能依然保持高位，但持续飙升的可能性不大。

　　关注相应板块

　　光大证券分析师薛俊认为，从投资逻辑来看，直接受益的石油板块，作为替代能源的煤炭、煤化工板块，以开采、解决方案为主的服务板块，开采石油煤炭的机械板块能受益于油价上涨。同时，新能源的风能、光伏、核能、水能和生物能也作为替代性能源受益。

　　从历史上看，2008年1月油价破百，7月11日最高上涨至147.25美元／桶。2008年2月19日-7月11日期间，上证综指下跌1711.52点，跌幅为37.47%；深成指下跌6829.16点，跌幅为40.50%。但同时期采掘跌幅仅为26.32%，排在两市行业涨跌幅榜第一位；其中煤炭股四川圣达(000835,股吧)、盘江股份、国际实业(000159,股吧)、煤气化和兖州煤业等均上涨，同时新能源板块走势也明显强于大盘。

　　航运业被认为将受到最大打击，2 月17 日以来，随着国际油价短短六个交易日暴涨19%，海外集运股连续大幅下跌。油价上涨将显著增加船东成本。燃油成本是集运船东主要成本支出之一，从中海集运的历史数据看，燃油成本占总成本比重通常在20%-30%之间。根据预测，油价每上涨5%，公司业绩将减少0.04元。

　　兴业证券分析师纪云涛认为，虽然近期国内集运股表现相对强势，但A／H 股差价迅速扩大，必将对A股形成拖累。基于前期市场过高预期逐渐修复和油价暴涨引发的宏微观担忧，提醒投资者警惕国内集运股的短期风险。（记者 林彦龙）

　　作者：林彦龙 (来源：深圳特区报)